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    核心觀點(diǎn)：  
    7 月9 日晚間，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，2013 年上半年凈利潤變動(dòng)幅度預(yù)計(jì)由原來的-10%至+20%，修正為預(yù)計(jì)同比增長25%至40%，對(duì)應(yīng)歸屬于母公司股東的凈利潤為56 百萬元至63 百萬元，EPS 為0.23 至0.26 元。  
    冷媒產(chǎn)品平穩(wěn)增長：公司的冷媒壓縮機(jī)主要用于中央空調(diào)和冷藏冷凍。2013 年以來，中央空調(diào)的下游領(lǐng)域投資增長較快，1-5 月，商業(yè)營業(yè)用房、辦公樓的竣工面積同比增長分別達(dá)到17.1%和14.8%，拉動(dòng)中央空調(diào)需求回暖。而在冷藏冷凍領(lǐng)域，由于冷鏈物流發(fā)展勢(shì)頭良好，同時(shí)公司通過新產(chǎn)品積極擴(kuò)大市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)其增速有望達(dá)到30%左右的水平。  
    空氣產(chǎn)品恢復(fù)力度較大：受制造業(yè)投資減速影響，2012 年上半年，公司螺桿空壓機(jī)產(chǎn)品（主要是機(jī)體）收入曾同比下滑了37.5%。通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加二級(jí)以上能效節(jié)能產(chǎn)品銷售等措施，2013 年上半年公司空壓機(jī)產(chǎn)品預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長恢復(fù)，市場(chǎng)份額有所提高。 
    成本控制良好：公司作為掌握螺桿核心技術(shù)的動(dòng)力設(shè)備廠商，能夠通過產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，同時(shí)費(fèi)用控制、財(cái)務(wù)管理良好，因此在需求企穩(wěn)時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的快速好轉(zhuǎn)，這也是此次業(yè)績(jī)預(yù)告修正的原因。  
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們小幅調(diào)整公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2013-2015 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入852、1,005 和1,180 百萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為128、151、176 百萬元，EPS 分別為0.586、0.691 和0.808 元； 與前次預(yù)測(cè)相比，2013-2015 年凈利潤預(yù)測(cè)上調(diào)幅度均為9%左右。公司產(chǎn)品具有突出的核心競(jìng)爭(zhēng)力，管理穩(wěn)健，我們給予公司"謹(jǐn)慎增持"的投資評(píng)級(jí)，合理價(jià)值為12.89 元，相當(dāng)于2013 年22 倍PE 估值。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)地產(chǎn)和辦公樓投資下滑導(dǎo)致中央空調(diào)相關(guān)產(chǎn)品需求下行的風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致空壓機(jī)產(chǎn)品價(jià)格下降，侵蝕利潤的風(fēng)險(xiǎn)。