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估計(jì)上半年 OEM 出貨量高于售后市場(chǎng)
    與2012 年維護(hù)市場(chǎng)出貨量大幅增長(zhǎng)近60%而配套市場(chǎng)增幅較低不同的是，我們估計(jì)2013 年上半年公司配套市場(chǎng)出貨量同比增幅在20-25%之間，維護(hù)市場(chǎng)出貨量增幅較低。我們估計(jì)今年起動(dòng)電池維護(hù)市場(chǎng)總體增幅不高，主要原因有1）在電池廠家年底促銷力度較大情況下，起動(dòng)電池經(jīng)銷商在2012 年底有備貨；2）在上半年鉛價(jià)下跌趨勢(shì)下經(jīng)銷商擔(dān)心庫(kù)存貶值，進(jìn)貨積極性降低；3）受宏觀經(jīng)濟(jì)影響用于商業(yè)用途的車輛開動(dòng)率偏低致電池更換頻率降低。此外我們估計(jì)今年駱駝股份競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在部分地區(qū)、有部分產(chǎn)品促銷力度較大，從而對(duì)駱駝股份在售后市場(chǎng)的增長(zhǎng)形成了一定壓制。
    行業(yè)實(shí)際需求周期性較弱，但銷售網(wǎng)絡(luò)放大了電池產(chǎn)銷波動(dòng)
    汽車起動(dòng)電池需求來自保有汽車更換+新產(chǎn)車輛配套，其中新車配套電池跟隨新車產(chǎn)量波動(dòng)而波動(dòng)，具有較明顯的周期性；而維護(hù)市場(chǎng)起動(dòng)電池的需求則來自存量汽車更換電池的需要。目前我國(guó)汽車保有量相當(dāng)于汽車年銷量5.7 倍，綜合家用、商用保有汽車的起動(dòng)電池更換年限，存量汽車平均更換年限應(yīng)為2.5年。因此，起動(dòng)電池行業(yè)的終端實(shí)際需求周期性遠(yuǎn)弱于新車產(chǎn)銷的周期性。
    大型汽車起動(dòng)電池廠家在全國(guó)一般有六百家左右的一級(jí)經(jīng)銷商，終端網(wǎng)點(diǎn)則有數(shù)萬家之多。由于在維護(hù)市場(chǎng)，起動(dòng)電池售價(jià)跟隨鉛價(jià)頻繁波動(dòng)，因此經(jīng)銷商不僅將自己看成起動(dòng)電池的“傳遞者”，也一定程度上根據(jù)自己對(duì)鉛價(jià)的判斷成為了鉛價(jià)波動(dòng)的“投機(jī)者”：鉛價(jià)看漲，經(jīng)銷商傾向于采購(gòu)高于實(shí)際需求量的電池，其擁有的庫(kù)存電池則受益于鉛價(jià)上漲后電池價(jià)格上調(diào)；鉛價(jià)看跌，經(jīng)銷商則傾向于降低電池庫(kù)存，以免未及時(shí)銷售出去的電池因鉛價(jià)的下跌而貶值。同時(shí)我們認(rèn)為電池生產(chǎn)廠家可能無法精確判斷終端銷售網(wǎng)點(diǎn)所采購(gòu)的電池哪些是實(shí)際需求部分，哪些是“投機(jī)”部分。