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    公司是專(zhuān)注汽車(chē)啟動(dòng)電池的鉛酸電池龍頭。公司自1994 成立以來(lái)，一直專(zhuān)注汽車(chē)啟動(dòng)電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，發(fā)展戰(zhàn)略明晰，業(yè)務(wù)定位明確；目前公司汽車(chē)啟動(dòng)電池國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。（慧博投研資訊）
    行業(yè)：汽車(chē)啟動(dòng)電池前景好，整治導(dǎo)致行業(yè)集中度提升。鉛酸電池是被市場(chǎng)誤解的可回收綠色能源；我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年汽車(chē)起動(dòng)電池的市場(chǎng)需求量年均增長(zhǎng)率將保持在15%左右；鉛酸電池行業(yè)的整治不光淘汰了落后產(chǎn)能，而且使得行業(yè)進(jìn)入壁壘提高，未來(lái)市場(chǎng)集中度有望提升。
    公司逆勢(shì)擴(kuò)展，成長(zhǎng)空間較大。隨著下游需求的增長(zhǎng)和公司市場(chǎng)份額的提升，未來(lái)三年，公司產(chǎn)能將逐步釋放。2013 年，公司產(chǎn)能擴(kuò)大到1750kVAh；公司規(guī)劃“十二五”末期產(chǎn)能達(dá)到3000萬(wàn)kVAh 左右。從行業(yè)標(biāo)桿江森自控的汽車(chē)啟動(dòng)電池業(yè)務(wù)來(lái)看，公司未來(lái)收入增長(zhǎng)還有十倍的空間。
    全產(chǎn)業(yè)鏈布局+設(shè)備工藝優(yōu)勢(shì)→帶來(lái)成本下降。這使得公司產(chǎn)品具有相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)。
    ?盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司13 年、14 年、15 年EPS 分別為0.68、0.90、1.18 元，考慮到公司汽車(chē)啟動(dòng)電池領(lǐng)域的龍頭地位、行業(yè)整治以及公司優(yōu)秀市場(chǎng)拓展能力帶來(lái)良好的成長(zhǎng)性，我們給予公司2013 年22~25 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)16 元，首次覆蓋給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化劑：行業(yè)整頓力度加大；汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增速超預(yù)期；新能源汽車(chē)發(fā)展加速。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1、鉛酸電池行業(yè)整治低于預(yù)期；2、下游汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預(yù)期。