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    ◆事件：中報(bào)業(yè)績預(yù)增270%，超預(yù)期
    公司發(fā)布2013 年中期業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤同比增長270%左右，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.55 億元，EPS0.38 元。超出市場預(yù)期。
    據(jù)此推算，公司單2 季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.29 億元，EPS0.35 元，單2 季度同比增長259%。
    ◆量增20%，成本下降13%噸盈利水平改善為業(yè)績大增的原因報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品銷量增長20%，雖產(chǎn)品價格同比下降，但煤炭成本下降及產(chǎn)能利用率提升使得產(chǎn)品成本下降更高，13%左右，噸凈利同比提升是業(yè)績超預(yù)期增長的主要原因。
    進(jìn)一步分解，公司報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品銷量約2200 萬噸，噸凈利16.2 元；單2 季度產(chǎn)品銷量約1265 萬噸，噸凈利26.0 元；分別同比去年同期提高10.9 元和17.4 元；噸凈利水平成倍增長引致業(yè)績的高增長。
    ◆近期我們對水泥股的思考
    6 月“錢荒”以來市場出于對經(jīng)濟(jì)下滑無下限擔(dān)憂的恐慌，水泥和周期品慘烈殺估值。近期總理在不同場合進(jìn)一步明確宏觀政策在不同經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)下的側(cè)重點(diǎn)以及合理區(qū)間的指出，將有助于減少市場對政策預(yù)期的不確定性，這一不確定性擔(dān)憂的緩解或解除對市場特別是周期品是有利的；雖沒有新的刺激政策出臺跡象（從行研角度我們也強(qiáng)烈反對刺激政策），但市場預(yù)期將趨于穩(wěn)定。而水泥1、估值底；2、華東中南區(qū)域相關(guān)公司業(yè)績高增長兌現(xiàn)；3、當(dāng)前淡季價格已止跌，行業(yè)即將步入年內(nèi)最旺季。投資機(jī)會呈現(xiàn)。
    ◆維持公司盈利預(yù)測不變，買入建議
    年初以來我們對華新、海螺和江水業(yè)績預(yù)測一直全市場最高，當(dāng)前華新和江水中期業(yè)績高增已兌現(xiàn)。我們維持公司2013 年EPS1.27 元的盈利預(yù)測，核心假設(shè)4800 萬噸銷量，噸凈利24.6 元，同比2012 年提高11.5 元。買入建議。