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    業(yè)績簡評(píng)
    普利特公布了中期業(yè)績快報(bào)，營業(yè)收入、利潤總額和凈利潤分別增長43.63%和39.77%和35%?；痉衔覀冎暗念A(yù)期。實(shí)現(xiàn)每股收益0.33元。
    經(jīng)營分析
    主營業(yè)務(wù)快速增長，結(jié)構(gòu)性變化凸顯：得益于公司中標(biāo)的重點(diǎn)車型和下游整車廠的放量，公司營業(yè)收入保持快速增長，增速超越車用車行業(yè)整體增長速度。由于公司今年的產(chǎn)品中改性聚丙烯占比較往年提升幅度較大，而聚丙烯產(chǎn)品本身的毛利率和單價(jià)較低，導(dǎo)致公司利潤增幅低于營收增幅，我們預(yù)計(jì)這一結(jié)構(gòu)性變化將致使公司整體毛利率水平下降1-2%。
    新材料屬性增強(qiáng)，中長期發(fā)展后勁十足：公司兩個(gè)新材料產(chǎn)品：長玻纖增強(qiáng)PP（LGF-PP），液晶高分子材料（TLCP），前者與寶馬合作，屬于傳統(tǒng)主業(yè)的新成果，后者完全自主創(chuàng)新，屬于填補(bǔ)國內(nèi)空白的新材料產(chǎn)業(yè)化成果，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均具備高技術(shù)壁壘和高毛利的新材料典型特征。我們認(rèn)為隨著公司研發(fā)深入開展，未來有望在汽車、電子等領(lǐng)域持續(xù)實(shí)現(xiàn)新材料產(chǎn)品的投放，并增強(qiáng)公司的新材料屬性。新材料項(xiàng)目雖然短期對(duì)業(yè)績貢獻(xiàn)不大，但是給公司帶來充足的發(fā)展空間。
    下半年機(jī)遇與壓力并存：下半年公司兩大機(jī)遇，一個(gè)是期待公司TLCP 的放量，一個(gè)是期待公司主營業(yè)務(wù)更上層樓。由于目前公司TLCP 項(xiàng)目已經(jīng)正式投產(chǎn)，且裝置運(yùn)行良好，我們有理由期待公司下半年TLCP 業(yè)務(wù)的突破。而主營業(yè)務(wù)方面，9 月份以后歷來是公司的傳統(tǒng)旺季，從下游車廠的反饋來看，我們預(yù)計(jì)今年公司旺季訂單增幅較為可觀，銷量有望環(huán)比20%-30%增長。壓力主要在原材料方面。目前油價(jià)上漲幅度較大，若繼續(xù)大幅上漲，將直接影響公司的原材料成本，進(jìn)而影響毛利水平。
    投資建議與估值
    我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為：EPS0.76元、1.02 元和1.39 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)
    原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游車型銷量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。