久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心觀點(diǎn) 
    事件：
    近期我們調(diào)研了輝煌科技，與公司董秘就公司目前經(jīng)營狀況及未來發(fā)展趨勢進(jìn)行了簡單的了解，現(xiàn)將調(diào)研結(jié)果匯報(bào)如下。
    觀點(diǎn)：
    1.鐵路基建投資回暖有望帶來公司基本面反轉(zhuǎn)。公司是我國鐵路信號(hào)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在微機(jī)信號(hào)監(jiān)測，鐵路防災(zāi)系統(tǒng)及綜合監(jiān)控系統(tǒng)等三個(gè)領(lǐng)域，市場份額均處于前列。信號(hào)與通信系統(tǒng)在整個(gè)鐵路基建投資中占比約4%。動(dòng)車7.23 事故以來，鐵路基建行業(yè)一直處于低谷，直到去年4 季度行業(yè)開始回暖，目前已有17 個(gè)鐵路局正式啟動(dòng)招標(biāo)，全年投資額預(yù)計(jì)在6500 億左右。行業(yè)的回暖將給公司帶來基本面的反轉(zhuǎn)。
    2.鐵路信號(hào)監(jiān)測系統(tǒng)面臨升級(jí)需求，潛在市場規(guī)模約21 個(gè)億。目前，我國鐵路市場約有八千個(gè)車站，已有85%的車站完成了微機(jī)監(jiān)測系統(tǒng)的建設(shè)，其中，60%是2006 版的，2010 版只有不到10%，剩下的30%是2002 版，因此產(chǎn)品升級(jí)換代需求巨大。我們粗略測算了一下，由02 版和06 版，全部升級(jí)到2010 版，潛在市場空間大約有21 個(gè)億。
    目前獲得CRC 對(duì)10 版認(rèn)證的企業(yè)仍是5 家，公司是標(biāo)準(zhǔn)的制定者之一和首個(gè)獲批的企業(yè)；擁有領(lǐng)先的地位，去年市場份額高于40%，按此計(jì)算，信號(hào)監(jiān)測系統(tǒng)未來3 年有望為公司帶來8 億元的收入規(guī)模。
    3.鐵路防災(zāi)系統(tǒng)大單增加，市場份額穩(wěn)步提升。防災(zāi)安全系統(tǒng)是公司未來的重點(diǎn)業(yè)務(wù)。國家規(guī)劃今后3 年2 萬公里新建線路，按照10 萬/公里的造價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)市場規(guī)模達(dá)到20 億元。公司在防災(zāi)系統(tǒng)上具備一定優(yōu)勢，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者，市場份額穩(wěn)步提升，由09 年的不到10%上升至去年的36%。同時(shí)，公司獲取大單的能力也明顯增加，去年單訂單額度不超過500 萬，今年已上升至千萬級(jí)別。
    4.進(jìn)軍地鐵領(lǐng)域，開拓增量市場：地鐵領(lǐng)域是公司新開辟的增量市場，在今年4 季度即將交付的鄭州地鐵1 號(hào)線中，公司已中標(biāo)BAS+AFC 系統(tǒng)。明年1 季度開標(biāo)的鄭州地鐵2 號(hào)線，公司計(jì)劃與龐巴迪合作，共同競標(biāo)信號(hào)系統(tǒng)，公司與鄭州地鐵集團(tuán)的合作已經(jīng)取得較大進(jìn)步，我們預(yù)計(jì)中標(biāo)可能性較大。信號(hào)系統(tǒng)至少2.5 億元，公司有望斬獲其中50%的份額。
    5.估值建議：我們預(yù)計(jì)公司今后三年的每股收益分別為0.59 元，1.08元，1.37 元。對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為30 倍，17 倍和13 倍。我們給予公司推薦的投資評(píng)級(jí)。