久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    鋰鹽業(yè)績受財(cái)務(wù)費(fèi)用和停產(chǎn)雙重壓制，基本符合預(yù)期。公司13 年上半年的營業(yè)收入、凈利潤分別為1.88 億元，881 萬元，同比下滑6.83%，59.49%。業(yè)績大幅下滑主要因?yàn)閍) 收購泰利森第一階段760 萬股權(quán)的資金占用及經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大之運(yùn)營需求，因此報(bào)告期間財(cái)務(wù)費(fèi)用同期增加約1577 萬元，增幅為679%；b）雅安華匯鋰業(yè)投產(chǎn)緩于預(yù)期，氫氧化鋰產(chǎn)銷量較上年同期減少。
    鋰產(chǎn)品短期價(jià)格或趨于穩(wěn)定，但中期穩(wěn)步上漲且有所分化。伴隨終端價(jià)格的上漲，國內(nèi)一些邊際產(chǎn)能逐步步入盈利區(qū)間，主要包括青海鋰業(yè)、中信國安、西藏礦業(yè)等；同時(shí)，藍(lán)科鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，已進(jìn)入中試階段，并有望逐步放量。因此，2012 年下半年起，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰的供應(yīng)短期內(nèi)快速提升。加之同期泰利森新增產(chǎn)能投產(chǎn)，全球供應(yīng)緊張局勢得到緩解。展望下半年，需求淡季臨近，且邊際產(chǎn)能的投放尚未消化完全，終端產(chǎn)品價(jià)格或?qū)②呌诜€(wěn)定。但中長期來看，隨著行業(yè)邊際成本抬升，且電池級碳酸鋰環(huán)節(jié)原材料結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，我們認(rèn)為，未來鋰產(chǎn)品價(jià)格走勢將穩(wěn)步上漲且或出現(xiàn)一定強(qiáng)弱分化：鋰精礦>電池級碳酸鋰（氫氧化鋰）>工業(yè)級碳酸鋰。
    泰利森經(jīng)營業(yè)績存在超預(yù)期可能。盡管基于泰利森“提價(jià)保量”策略和國內(nèi)鹽湖等邊際供給補(bǔ)充緩解短期供需緊張態(tài)勢，影響泰利森及三大鹽湖廠商一季度銷量，但該部分供給有望被快速增長的需求所消化，再加之泰利森與銀河鋰業(yè)簽訂的為期三年的鋰精礦采購協(xié)議將于6 月開始供貨，如銀河鋰業(yè)產(chǎn)能全部釋放，年需精礦即達(dá)到13 萬噸，因此我們?nèi)跃S持較為樂觀的判斷，泰利森全年銷量或有望達(dá)到50 萬噸，公司主營業(yè)務(wù)盈利水平存在超預(yù)期可能。
    公司業(yè)績彈性高，有望盡享鋰行業(yè)景氣提升。1、價(jià)格彈性高，碳酸鋰每提價(jià)10%（基準(zhǔn)價(jià)為4 萬元/噸，對應(yīng)的鋰輝石提提價(jià)15%），天齊鋰業(yè)EPS 提升約0.4 元；2、產(chǎn)量彈性高，泰利森于2012 年3 季度完成新增產(chǎn)能建設(shè)（新增產(chǎn)能為39 萬噸），未來幾年步入產(chǎn)能投放期，因此其產(chǎn)利用率為業(yè)績彈性另一重要因素，據(jù)測算，泰利森精礦銷量每增加10 萬噸，天齊鋰業(yè)EPS 提升約0.19 元