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   事件： 
    公司已注資入股納博傳動，并完成相關(guān)工商注冊。納博傳動正式更名為上海納博特斯克傳動設(shè)備有限公司。此舉意味著公司開始攜手工業(yè)機器人核心部件-精密減速機的全球領(lǐng)先者日本納博，發(fā)展精密減速機在中國業(yè)務(wù)并探索和開拓具有中國特色的工業(yè)機器人市場，為精密減速機及相關(guān)產(chǎn)品在中國研發(fā)、組裝生產(chǎn)、制造及服務(wù)打下基礎(chǔ)。  
    130 億只是上海三菱市值：  我們參考通力、迅達(dá)和聯(lián)合技術(shù)的國際估值對上海三菱進(jìn)行測算，由于上海機電擁有上海三菱52%的股權(quán)，那歸于上市公司的營收和凈資產(chǎn)分別為66 億和21 億，按PS、PB 分別為2 和5.5 計算，僅上海三菱歸于上市公司部分市值在120-130 億之間。  
    納博傳動的價值未被完全發(fā)現(xiàn)：  機器人用減速器分為大負(fù)載機器人用的RV 減速器、由日本納博公司占有90%以上市場，小負(fù)載機器人用諧波減速器、由日本HD 公司占有90% 以上市場。由于RV 及諧波專利已過期，國內(nèi)有眾多非常有實力的公司在研發(fā)RV 減速機，但受目前工藝水平所限，目前所有國內(nèi)仿制者都只能仿制納博公司即將停產(chǎn)的RV-E 系列，即便如此，在精度、壽命、噪聲方面亦無法達(dá)到或接近RV-E 性能指標(biāo)，并且因為無法批量生產(chǎn)，因此其售價，即使對比RV-E 系列，亦毫無優(yōu)勢，并且隨著納博公司的RV-N 系列推向市場，因為尺寸更小、自重更輕、并且基于納博新款產(chǎn)品對比老款價格不變以及國產(chǎn)化后實現(xiàn)更低的市場策略，國產(chǎn)RV 減速機希望進(jìn)口替代要經(jīng)歷更漫長的周期。
    我們預(yù)測2015 年納博傳動實現(xiàn)RV 減速機國產(chǎn)化后其歸屬于上市公司凈利約3 億元，我們給予30 倍PE，這部分市值約90 億。