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預(yù)告2013H1 實(shí)現(xiàn)純利6717 萬元，同比增長52%
    結(jié)論與建議：
    今年以來鍺錠價(jià)格穩(wěn)步上漲，表現(xiàn)搶眼。受此推動(dòng)，公司預(yù)告2013 年上半年純利同比增長52%。根據(jù)公司的鍺礦資源推算每股NAV 約13 元。維持買入評(píng)級(jí)。
     公司發(fā)布2013 年上半年業(yè)績預(yù)告，符合一季報(bào)中的預(yù)警。公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.15 億元，同比大幅增長345%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6939 萬元，同比增長103%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤6717 萬元，同比增長52%。
     營業(yè)收入大幅增長主要系新線投產(chǎn)，鍺產(chǎn)品的銷售量價(jià)齊升及合并臨滄天浩公司報(bào)表所致，營業(yè)利潤和凈利潤增幅遠(yuǎn)小于營收增長主要是由于加工產(chǎn)品產(chǎn)量增加導(dǎo)致外購原料增加使毛利率下降及員工薪酬增加。
     今年以來基本金屬和貴金屬價(jià)格表現(xiàn)不佳，但鍺錠價(jià)格保持穩(wěn)定上漲態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)搶眼。截至2013 年7 月26 日，50 ohm/cm 鍺錠國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格約為11450 元/公斤，較年初上漲約8%，同比上漲約28%。
     公司地處國內(nèi)最大的鍺礦分布地云南，目前鍺礦金屬保有量（金屬噸）達(dá)841 噸。公司是云南省優(yōu)勢(shì)企業(yè)，得益于當(dāng)?shù)卣姆龀? 預(yù)計(jì)收購還將繼續(xù)進(jìn)行。
     公司三大募投項(xiàng)目進(jìn)展順利,將逐步完成向中高端產(chǎn)品的過渡：1） 30 噸光纖四氯化鍺項(xiàng)目已經(jīng)于4 月份正式投產(chǎn)，2013 年計(jì)劃產(chǎn)量為6 噸。主要下游客戶為武漢長飛及烽火通信。根據(jù)工信部最新要求，從2013 年4 月1 日起,新建小區(qū)必須光纖入戶。此前，電信光纖幾乎全部來自進(jìn)口，因此公司的產(chǎn)品將有廣闊的市場(chǎng)。
    2） 30 萬片高效太陽能電池用鍺單晶及芯片項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入設(shè)備安裝階段，預(yù)計(jì)2013 年計(jì)劃產(chǎn)量為5 萬片，產(chǎn)品尺寸為4 英寸。主要的下游領(lǐng)域?yàn)楹娇蘸教祛I(lǐng)域（如：衛(wèi)星、空間站），與普通太陽能電池用途不同，因此不會(huì)受到當(dāng)前光伏行業(yè)低迷的影響。據(jù)公司透露，實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率可達(dá)到42%。
    3） 3.5 萬具紅外光學(xué)鍺鏡頭項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)階段，試生產(chǎn)完成后將盡快正式投產(chǎn)，2013 年計(jì)劃產(chǎn)量為3000 具。紅外光學(xué)領(lǐng)域是鍺金屬的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)夜視儀（軍工），需求前景穩(wěn)定。
     盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2013 年和2014 年分別實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤1.25 億元（YoY+25%， EPS 為0.19 元）、1.38 億元（YoY+11%, EPS 為0.21 元）。