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    結(jié)論與建議：
    由于去年國(guó)家收儲(chǔ)的部分收入得到確認(rèn)，公司上調(diào)一季度盈利預(yù)測(cè)，一季度預(yù)計(jì)同比增110%-140%（對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)3150 萬(wàn)元–3600 萬(wàn)元）。此外，隨著區(qū)內(nèi)鍺礦資源整合工作的繼續(xù)推進(jìn)，公司以3000 萬(wàn)元新購(gòu)一處鍺礦及采礦權(quán)。此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅炬N金屬保有量（金屬?lài)崳⒃黾?.5%至823 噸。
    根據(jù)目前鍺價(jià)對(duì)公司的鍺礦進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，預(yù)計(jì)2013 年攤薄前每股NAV在20 元-26 元之間（較此前上調(diào)1 元），維持持有投資評(píng)級(jí)。
     公司發(fā)布2013 年第一季度業(yè)績(jī)修正公告，預(yù)計(jì)歸屬母公司凈利潤(rùn)從同比增長(zhǎng)60%-110%上調(diào)到同比增長(zhǎng)110%-140%（對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)3150 萬(wàn)元–3600萬(wàn)元）。主要原因是由于去年國(guó)家收儲(chǔ)10 萬(wàn)噸鍺錠的一部分收入確認(rèn)在第一季度，使?fàn)I收較此前預(yù)計(jì)的增加。
     2012 年第一至第四季度分別實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)1500 萬(wàn)元（YoY-15.3%）、2921 萬(wàn)元（YoY+10.98%）、2682 萬(wàn)元（YoY+32.12%）、2920 萬(wàn)元（YoY-1.25%）。照此計(jì)算，預(yù)計(jì)2013 年一季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)7.8%-23%。
     同日，公司公告以2223 萬(wàn)元收購(gòu)臨滄天浩有色金屬冶煉有限責(zé)任公司100%股權(quán)及使用超募資金3000 萬(wàn)元收購(gòu)云南省臨翔區(qū)博尚鎮(zhèn)猛托文強(qiáng)煤礦及采礦權(quán)，這是公司今年的第一次鍺礦收購(gòu)，也是按照省政府和區(qū)政府的整合意見(jiàn)進(jìn)行的第四次收購(gòu)。公司龍頭地位穩(wěn)固，后續(xù)資源儲(chǔ)備進(jìn)一步增加。
     猛托文強(qiáng)煤礦保有鍺煤資源儲(chǔ)量（122b+333）24.07 萬(wàn)噸、平均品位176.61 克/噸、金屬量42.51 噸。鍺礦生產(chǎn)規(guī)模3 萬(wàn)噸/年。此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司鍺金屬保有量（金屬?lài)崳⒃黾?.5%至823 噸。與前幾次一樣，此礦山將作為公司后續(xù)資源儲(chǔ)備，暫無(wú)開(kāi)采計(jì)畫(huà)。
     臨滄天浩冶煉廠(chǎng)主要產(chǎn)品為鍺精礦，現(xiàn)有2 噸/年鍺金屬冶煉回收爐一座，4 萬(wàn)噸爐渣及少量鍺廢渣存貨，鍺金屬量為5.39 噸。由于鍺精礦需從爐渣中回收且產(chǎn)能極小，因此預(yù)計(jì)年內(nèi)營(yíng)收和利潤(rùn)的貢獻(xiàn)均有限。
     2013 年前3 個(gè)月國(guó)內(nèi)鍺錠價(jià)格和歐洲市場(chǎng)價(jià)格均微幅上漲。展望全年，我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)家對(duì)有色金屬行業(yè)的進(jìn)一步整頓和清理，收儲(chǔ)、資源整合、淘汰落后等工作會(huì)繼續(xù)展開(kāi)，對(duì)進(jìn)一步提升鍺的地位和收緊供應(yīng)會(huì)產(chǎn)生正面效果，鍺價(jià)存在進(jìn)一步上漲的空間。
     盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2013 年和2014 年分別實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.17 億元（YoY+16.24%,EPS 為0.18 元）、1.23 億元（YoY+5%,EPS 為0.19 元）。