>> 山西證券-士蘭微(600460)半年報點評：公司業(yè)務(wù)持續(xù)向好,產(chǎn)能利用率不斷提升-130729
| 上傳日期： |
2013/8/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張旭 |
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事件分析：
公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)向好，營收大幅增加。2013年上半年，公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)向好，以實物銷售為主的公司產(chǎn)品收入大幅增加。其中，子公司士蘭集成生產(chǎn)集成電路和分立器件芯片72萬片，比2012年同期增加34.62%；子公司士蘭明芯生產(chǎn)發(fā)光二極管芯片6,676KK（百萬顆），比2012年同期增加75.60%。隨著公司新產(chǎn)品上量進度加快，公司集成電路、分立器件芯片、功率器件成品、發(fā)光二極管產(chǎn)品的營業(yè)收入均較去年同期有所增加，各種因素驅(qū)動公司營收大幅增長。 公司產(chǎn)能繼續(xù)擴張，產(chǎn)能利用率不斷提升。
受LED照明、智能終端等下游細(xì)分市場的增長、以及美歐經(jīng)濟的改善的帶動，公司電源管理IC、分立器件芯片、功率器件成品的銷售增長較快，帶動公司產(chǎn)能利用率快速提升，使得公司盈利能力得到大幅提升。公司子公司士蘭微電子、士蘭集成產(chǎn)銷兩旺，增長勢頭良好，子公司士蘭明芯受LED芯片價格下滑影響上半年虧損，但隨著LED照明市場進入快速啟動階段，預(yù)計今年下半年LED芯片價格將有所企穩(wěn)。三季度，隨著新品上量和產(chǎn)能利用率進一步提升，公司各項業(yè)務(wù)將進一步改善，盈利能力進一步增強。
盈利預(yù)測與投資建議： 盈利預(yù)測及投資建議。公司以IDM模式開發(fā)高壓高功率的特殊集成電路、器件、MEMS傳感器等已獨具特色。憑借著特殊工藝平臺和垂直一體化的經(jīng)營模式，公司實現(xiàn)了持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌創(chuàng)新?？紤]到公司技術(shù)、研發(fā)以及規(guī)模優(yōu)勢，加上LED行業(yè)的不斷發(fā)展，我們看好公司未來發(fā)展前景，首次給予公司"增持"投資評級。
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