>> 齊魯證券-云南鍺業(yè)(002428)三座鍺煤礦山完成股權(quán)交割-130802
| 上傳日期： |
2013/8/2 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
篤慧 |
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事件：公司前期使用超募資金收購臨翔區(qū)章馱鄉(xiāng)勐旺昌軍、華軍306 以及博尚鎮(zhèn)勐托文強3 座鍺煤礦的股權(quán)交割已完成，并取得云南省國土資源廳頒發(fā)的《采礦許可證》。3 座礦山年生產(chǎn)規(guī)模合計為12 噸，增加公司鍺金屬儲量101.2 噸且整體金屬儲量總計為790.65 噸。
公司當(dāng)前在產(chǎn)礦山共兩座，設(shè)計產(chǎn)能為42 噸，實際每年礦山開采金屬量為25 噸左右；金屬回收產(chǎn)能為9 噸，今年計劃回收5~7 噸。作為鍺行業(yè)領(lǐng)頭羊，公司收購3 座礦山短期內(nèi)無生產(chǎn)計劃且主要為戰(zhàn)略儲備，鞏固公司資源優(yōu)勢和收緊上游供給為目的。但更深遠的意義在于公司肩負著規(guī)范市場，盡可能減少行業(yè)內(nèi)的低價惡性競爭以及重塑“行業(yè)規(guī)則”的重任。
我們看好今年下半年的鍺價走勢：1）2012 年國內(nèi)光纖產(chǎn)量達到1.4 億芯公里，占全球份額50%，國內(nèi)運營商將對4G 建設(shè)中光纖光纜進行招標(biāo)采購疊加傳統(tǒng)的消費旺季將有望于三季度集中釋放將額外提升鍺金屬需求10 噸，占全球產(chǎn)量接近10%。2）國內(nèi)預(yù)計開啟新年度的收儲行為將進一步加大供需缺口。去年9 月市場開始傳言收儲，隨后價格上漲10%,而目前價格與當(dāng)時價格不相上下,在供給略微收縮的情況下我們認為后續(xù)價格有望持續(xù)走高到12000 元/千克以上。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)測公司2013~2015 年營業(yè)收入分別為7.89 億，9.18 億以及10.14 億元，凈利潤分別是1.64 億元，1.75 億元以及2.11 億元，對應(yīng)EPS 是0.25，0.27 以及0.33 元。合理目標(biāo)價為15.0~15.5 元，維持“買入”評級。
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