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    ◆事件：
    公司發(fā)布公告，擬通過向特定對象非公開發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買北科億力及柯瑞明兩家公司100%的股權(quán)，收購價(jià)格分別為1.6億元和5000 萬元，同時(shí)，公司還將募集配套資金7000 萬元。
    ◆并購北科億力與科瑞明，切入冶金與金融BI 市場
    北科億力是國內(nèi)冶金工業(yè)智能軟件行業(yè)的專業(yè)企業(yè)，在鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)自動(dòng)精準(zhǔn)監(jiān)測、智能模型開發(fā)等方面處于全國領(lǐng)先水平；而科瑞明是國內(nèi)領(lǐng)先的銀行BI 系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，主要專注于農(nóng)村信用社市場，已與全國23 個(gè)農(nóng)村信用社省級聯(lián)社建立長期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。我們認(rèn)為，通過并購北科億力與科瑞明，一方面可以幫助東方國信實(shí)現(xiàn)在電信行業(yè)以外市場的拓展，有效切入工業(yè)以及金融行業(yè)BI 市場；另一方面，并購也是加速公司發(fā)展的一種重要方式，按照北科億力與科瑞明的業(yè)績承諾，2013-2015 年將實(shí)現(xiàn)2100 萬元、2600 萬元和3200 萬元的凈利潤，預(yù)計(jì)將占公司當(dāng)年整體利潤的18.6%、17.2%和15.9%，將形成有效增厚。
    ◆公司技術(shù)優(yōu)勢明顯，未來將不斷向更多行業(yè)進(jìn)行拓展
    隨著信息化在各行業(yè)的滲透不斷加深，數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)挖掘等商業(yè)智能與大數(shù)據(jù)應(yīng)用正不斷走向普及。公司在國內(nèi)BI 應(yīng)用最具代表性的電信行業(yè)占據(jù)著優(yōu)勢地位，與中國聯(lián)通、中國電信及中國移動(dòng)等企業(yè)建立了長期良好的合作關(guān)系，我們認(rèn)為，公司在數(shù)據(jù)模型、數(shù)據(jù)清洗、挖掘模型等眾多技術(shù)領(lǐng)域有著較為明顯的優(yōu)勢，但是商業(yè)智能應(yīng)用往往要和各個(gè)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)進(jìn)行結(jié)合才能獲得好的效果，因此我們預(yù)計(jì)公司未來將很有可能走上持續(xù)并購整合之路，將自身產(chǎn)品與應(yīng)用向更多的領(lǐng)域進(jìn)行拓展。
    ◆上調(diào)評級至買入，目標(biāo)價(jià)25.90 元
    在不考慮此次并購情況下，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.74 元、1.01 元和1.36 元，而如果考慮收購，備考業(yè)績將分別達(dá)到0.80元、1.07 元、1.43 元，我們認(rèn)為此次收購無論是在業(yè)績增厚還是在業(yè)務(wù)協(xié)同上都有明顯效果，上調(diào)評級至買入，目標(biāo)價(jià)25.90 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)