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    公司公布2013 年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.46 億元，同比增長(zhǎng)52.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3754.3 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.51%；基本每股收益0.21 元（全面攤薄后為0.19 元）。
    簡(jiǎn)評(píng)
    貴金屬貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大帶動(dòng)收入大幅增長(zhǎng)
    報(bào)告期，公司貴金屬貿(mào)易規(guī)模大幅上升，收入同比增加近5 億元，是公司收入大幅增長(zhǎng)的主要原因。此外，貴金屬環(huán)保及催化功能材料及貴金屬再生資源兩業(yè)務(wù)收入也隨著需求改善和新建項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷(xiāo)量明顯上升，帶動(dòng)收入同比分別增加1.72 億元和1.46 億元。
    貴金屬環(huán)保及催化功能材料業(yè)務(wù)是主要的毛利增量來(lái)源受貴金屬價(jià)格下跌影響，公司產(chǎn)品盈利空間普遍受到擠壓，綜合毛利率下降1.86 百分點(diǎn)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，貴金屬環(huán)保及催化功能材料業(yè)務(wù)受汽車(chē)催化劑需求回升支撐，毛利空間較穩(wěn)定，毛利率僅下降0.41 個(gè)百分點(diǎn)，其銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大帶動(dòng)毛利額同比增加1596萬(wàn)元，是公司上半年主要的毛利增量來(lái)源。
    轉(zhuǎn)讓元江鎳業(yè)股權(quán)投資收益是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因
    報(bào)告期，公司管理費(fèi)用同比增加1787 萬(wàn)元，完全抵消了主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利增加。公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)942 萬(wàn)元（33.51%）的增長(zhǎng)，主要來(lái)自出售報(bào)持元江鎳業(yè)20.15%股權(quán)獲得的投資收益。由于鎳行業(yè)需求低迷，鎳價(jià)單邊下行，元江鎳業(yè)近兩年業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，公司及時(shí)剝離這部份股權(quán)，將減輕經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，有助于未來(lái)業(yè)績(jī)提升。
    盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測(cè)，2013~2015 年EPS 分別為0.30 元/0.36 元/0.46 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為60/50/39 倍。公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)將帶動(dòng)收入利潤(rùn)規(guī)模進(jìn)一步提升，同時(shí)，公司業(yè)務(wù)將受到環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策支持，受益主題投資機(jī)會(huì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。