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    維持買入評級。我們維持對公司未來三年的盈利預測，預計2013-15 年EPS為1.61 元，2.64 元，3.79 元，目前股價對應13-15 年P(guān)E 為40.2X、24.5X、17.1X，考慮到公司目前在消費電子產(chǎn)品及客戶的優(yōu)秀布局，我們看好公司的持續(xù)成長能力，6-12 個月合理估值水平為2014 年35X，對應股價為92.57 元，維持買入評級。
    2013 中報符合預期。公司2013 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.27 億元，同比增長15.81%，歸屬上市公司股東的凈利潤7130 萬元，同比增長48.64%，基本EPS為0.52 元，符合預期。凈利潤增速高于收入增速主要是由于相比去年同期減少了聚能子公司清算帶來的虧損。
    2 季度盈利能力持續(xù)改善。公司2012 年2 季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.97 億元，同比增長17.9%，環(huán)比下降28.1%；毛利率18.5%，相比1 季度毛利率16.9%，回升1.6 個百分點，相比2012 年2 季度毛利率16.2%提升2.3 個百分點。公司第2季度三項費用合計6169 萬元，同比減少1.5%，環(huán)比比減少5.6%。
    客戶+產(chǎn)品，完美布局移動電子終端產(chǎn)業(yè)鏈。目前德賽電池已經(jīng)實現(xiàn)了對國際一線消費電子客戶蘋果、三星、谷歌、亞馬遜以及主流電子產(chǎn)品智能手機、平板電腦、超極本、穿戴式產(chǎn)品的全面布局。公司產(chǎn)品品質(zhì)、設計能力、自動化水平得到了國際客戶的充分認可，隨著公司生產(chǎn)能力的持續(xù)提升，可望持續(xù)獲得更大的市場份額。
    電池性能成為消費電子重要瓶頸，成本占比持續(xù)提升。目前電池已經(jīng)成為移動消費電子產(chǎn)品最大的性能瓶頸，遠遠不能滿足市場對功能的需求，而目前電池技術(shù)的改善幅度相對較小。隨著廠商愈發(fā)重視客戶的使用體驗，電池在未來產(chǎn)品成本中的占比將持續(xù)提升。對于電池產(chǎn)業(yè)而言，在現(xiàn)有的技術(shù)格局難以突破的背景下，電池市場增長速度可望超越下游消費電子產(chǎn)業(yè)。