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投資要點(diǎn)：
    重申買入評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2013-15 年EPS 為1.61 元，2.70 元，4.09 元，目前價(jià)格對(duì)應(yīng)13-15 年P(guān)E 為32.0X，19.1X，12.6X，考慮到公司競爭優(yōu)勢突出，產(chǎn)品與客戶同步擴(kuò)張，我們認(rèn)為公司6 個(gè)月合理估值為13 年40 倍PE，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)64.4 元，重申買入評(píng)級(jí)。
    2012 年報(bào)超預(yù)期。公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.95 億元，同比增長42.24%，歸屬上市公司股東凈利潤1.44 億元，同比增長20.38%，基本EPS 為1.05 元，超過市場預(yù)期。2013 年一季報(bào)超預(yù)期，公司一季度收入11.82 億元，同比增長62.91%，歸屬上市公司股東凈利潤4366 萬，同比增長20.87%，超過市場預(yù)期。
    連續(xù)兩個(gè)季度收入大幅增長，盈利能力下降。公司2012 年4 季度營業(yè)收入12.43 億元，同比增長33.8%，環(huán)比增長72.9%；毛利率15.6%，相比3 季度降低1 個(gè)百分點(diǎn)，相比2011 年4 季度降低4.7 個(gè)百分點(diǎn)。公司2013 年1 季度營業(yè)收入11.82 億元，同比增長62.9%，環(huán)比回落4.9%；毛利率11.9%，相比4季度下滑3.7 個(gè)百分點(diǎn)，相比2012 年1 季度降低6.8 個(gè)百分點(diǎn)。
    一季度電池模組訂單超預(yù)期。公司業(yè)績超預(yù)期主要由于一季度公司來自國內(nèi)外消費(fèi)電子客戶電池模組訂單超市場預(yù)期，盡管由于模組訂單毛利率偏低，但由于訂單規(guī)模較大，成為公司一季度業(yè)績超預(yù)期的主要?jiǎng)恿?。另一方面隨著公司管理效率的提升，公司各項(xiàng)費(fèi)用率得到有效控制。
    新產(chǎn)品、新客戶刺激公司業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)。2013 年公司將進(jìn)一步完善產(chǎn)品、客戶布局，逐步增加平板電腦、穿戴式設(shè)備以及三星業(yè)務(wù)在公司營收中的占比，持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，整體業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)增長。