>> 國信證券-聚飛光電(300303)小尺寸鞏固優(yōu)勢,中大尺寸有所突破-130809
| 上傳日期： |
2013/8/9 |
大小： |
400KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉翔，陳平，盧文漢 |
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此報告為加密報告 |
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上半年業(yè)績基本符合預(yù)期
2013 年1~6 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.29 億元，同比增長52.54%；凈利潤6126萬元，同比增長34.19%。第2 季度營業(yè)收入1.81 億元，同比增長61.6%，環(huán)比增長30.21%；第2 季度凈利潤3220 萬元，同比增長51.32%，環(huán)比增長10.81%。上半年EPS 為0.28 元，基本符合我們的預(yù)期。
小尺寸背光LED 器件收入快速增長
公司小尺寸背光LED 器件收入快速增長原因有：1）上半年以“中華酷聯(lián)”為代表的國產(chǎn)智能手機出貨量大增。據(jù)Canalys 數(shù)據(jù)，聯(lián)想二季度智能手機出貨同比增長131%，酷派二季度智能手機出貨更是同比增長216%，國產(chǎn)智能手機出貨增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以蘋果、三星為代表的國外品牌的智能手機；2）屏幕變大增加了對LED 背光器件的需求。單臺3.5 寸智能機約需要6 顆背光器件，而4.5~5寸智能機需要10 顆，同時屏幕分辨率提高也帶來單臺用燈量增加；3）平板電腦出貨量大增，IDC 預(yù)測今年平板出貨將超越臺式機，又平板電腦輕薄化決定了所用器件為小尺寸，也促進了小尺寸背光市場需求快速增長。
中、大尺寸正在形成新的利潤增長點
公司中、大尺寸背光LED 產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入5506 萬元，同比增長240%，占營業(yè)總收入的17%，形成公司新的利潤增長點。中大尺寸背光市場客戶不斷增多，對多數(shù)客戶已形成批量供貨，客戶認(rèn)可度逐漸增高。
LED 照明器件增長較快
公司上半年LED 照明器件實現(xiàn)銷售收入4390 萬元，同比增長42%，在營業(yè)總收入中占比14%。在LED 背光市場滲透率逐漸升高，LED 照明成為LED 應(yīng)用未來爆發(fā)點的情況下，公司積極布局并開拓照明市場，為長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示
LED 背光市場需求快速下降。
繼續(xù)給予“推薦”評級
我們預(yù)測13/14/15 年凈利潤分別為1.37/1.98/2.70 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.63/0.91/1.24 元，同比增長49.5%/44.4%/36.7%。業(yè)績增速快，繼續(xù)給予“推薦”評級，6 個月目標(biāo)價25.5 元。
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