>> 西南證券-金證股份(600446)中報點評：金融IT業(yè)務(wù)發(fā)展良好,扣非凈利潤高速增長-130809
| 上傳日期： |
2013/8/9 |
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增持（首次） |
作者： |
縱菲 |
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事件：
2013 年1-6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.39 億元，同比增長10.21%；營業(yè)利潤4,380.88 萬元，同比增長63.47%； 歸屬母公司所有者凈利潤3,682.76 萬元，同比增長27.69%；基本每股收益0.14 元。
點評：
凈利率上升，扣非凈利潤同比增長89.71%。報告期內(nèi)，公司銷售毛利率同比下降1.17 個百分點，期間費用率同比下降2.05 個百分點，因此銷售凈利率反而上升了0.77個百分點，公司凈利潤增速快于營業(yè)收入。
毛利率下降主要由于上半年基金IT 業(yè)務(wù)與泛金融IT 業(yè)務(wù)總包項目增多，硬件收入在收入結(jié)構(gòu)中占比提高。期間費用率下降主要因為BT項目匯款利息收入增加，導(dǎo)致財務(wù)費用同比減少2053.10 萬元?，F(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)集中投入已進(jìn)入尾聲，隨著公司相關(guān)產(chǎn)品的放量，以及人均產(chǎn)出效率的提高，預(yù)計管理費用增長保持穩(wěn)定。應(yīng)收賬款為29,594.62萬元，較年初增加8,642.63 萬元，主要原因為二季度公司業(yè)務(wù)實施與拓展明顯提速，但客戶結(jié)款周期主要集中于三、四季度，存在一定季度性。
券商IT 業(yè)務(wù)受益金融創(chuàng)新。公司OTC 業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，報告期內(nèi)先后中標(biāo)了中信證券、招商證券、國信證券、廣發(fā)證券4 家券商OTC 項目。
以下三方面將支持券商IT 業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力：1）下游券商行業(yè)逐漸復(fù)蘇，IT 投資有望加大；2）去年試點的轉(zhuǎn)融通、約定式購回等業(yè)務(wù)擴大試點范圍；3）非現(xiàn)場開戶、股權(quán)質(zhì)押回購等近期推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
基金IT 增量市場全面占優(yōu)。增量市場方面，公司在報告期內(nèi)中標(biāo)8家新設(shè)基金公司中5 家的總包合同，占到62.5%的份額。存量市場方面，已有超過30 家基金采用了公司新一代財富管理系統(tǒng)的相關(guān)模塊產(chǎn)品，滲透效果顯著?！缎禄鸱ā奉C布，公募基金業(yè)務(wù)進(jìn)入政策限制得以放開，未來基金管理公司的數(shù)量料將保持高速增長，利好基金IT業(yè)務(wù)發(fā)展。
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