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報告摘要：
    1、背景情況：2013 年8 月9 日，首開股份公布了2013 年中報。2013年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.83 億元，比上年增加20.98%；實
    現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤 3.53 億元，比上年減少1.79%；基
    本每股收益0.16 元，每股凈資產(chǎn)5.82 元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.70%。
    2、點評：
    2.1. 上半年銷售情況較好，預計公司有望實現(xiàn)全年銷售目標。
    2.2. 上半年，公司在新增土地儲備方面開始放量，共新增土地儲備折合公司權(quán)益規(guī)劃容積率建筑面積為147 萬平方米，支付權(quán)益地價118.2億元，已經(jīng)超過過去二年來的土地儲備水平。
    2.3. 上半年，公司新開工面積為42 萬平方米，僅為全年計劃開工數(shù)量的25%左右。2010 年來公司共計新開工面積為833 萬平方米，而3 年來合計銷售面積為397 萬平方米，未來仍將有436 萬平方米的可售資源，公司需要做的是加快項目的周轉(zhuǎn)，減少資金占用，提高資金的使用效率。
    2.4. 在毛利率上，2013 上半年，公司的綜合銷售毛利率繼續(xù)下降，公司較高的毛利率水平不可持續(xù)。
    2.5. 公司通過提高長期債務水平改善了債務結(jié)構(gòu)，財務狀況短期無憂。
    2.6.盈利預測及投資評級：我們對公司未來3 年的業(yè)績預測為： 2013年每股收益為1.34 元；2014 年每股收益為1.50 元，2015 年每股收益為1.71 元；維持謹慎推薦評級。
    2.7.風險提示：房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的力度和時間超出預期或者公司業(yè)績結(jié)算的不均衡，都會使我們的業(yè)績預測不達預期，提醒投資者注意投資風險。