>> 天相投顧-同方國芯(002049)智能卡業(yè)務(wù)快速發(fā)展-130809
| 上傳日期： |
2013/8/9 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒高 |
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2013年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.88億元，同比增長41.32%；實現(xiàn)營業(yè)利潤9007萬元，同比增長62.64%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤1.11億元，同比增長126.18%?；久抗墒找鏋?.37元。
從單季度看，公司4-6月實現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，同比增長30.06%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7372萬元，同比增長53.74%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤6982萬元，同比增長64.13%。單季度基本每股收益為0.23元。
綜合毛利率相對于去年同期提升。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為35.26%，同比提升8.02個百分點。毛利率上升主要是由于特種集成電路等新業(yè)務(wù)毛利率較高，石英晶體通過良率、成本控制優(yōu)化毛利率上升。
公司的期間費用控制能力有所下滑。報告期內(nèi)，公司期間費用率為12.51%，同比上升5.08個百分點。其中銷售費用率為3.9%，同比上升1.51個百分點；管理費用率為10.55%，同比上升3.29個百分點；財務(wù)費用率為-1.94%，同比上升0.28個百分點。
智能卡業(yè)務(wù)快速發(fā)展。據(jù)銀聯(lián)數(shù)據(jù)截止2012年金融IC卡累計發(fā)卡1.3億張，預(yù)計今年金融IC卡發(fā)卡將超過2億張，金融IC卡步入高速發(fā)展期。公司已經(jīng)獲得雙界面芯片的《銀聯(lián)卡芯片產(chǎn)品安全認證證書》，開始推進銀行應(yīng)用試點，將從金融IC卡推廣和國產(chǎn)化進程受益。公司居民健康卡在行業(yè)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位已在近10個省市發(fā)放，芯片市場占有率超過70%；社?？ㄐ略鲈颇鲜∩绫ｍ椖?；身份證芯片明年將進入換卡高峰期；移動支付形成豐富產(chǎn)品體系，SIMPASS、SD卡方案開始批量應(yīng)用。
國微電子在視頻處理、專用電路、可編程器件等方面具有較強優(yōu)勢，承擔多項科研項目及委托項目，報告期內(nèi)在研項目超過50個，實現(xiàn)營業(yè)收入7645萬元，營業(yè)利潤3730萬元，凈利潤達到6204萬元。公司LED藍寶石襯底項目進展順利，已成功實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)銷量，報告期內(nèi)營業(yè)收入為1.07億元，凈利潤為817萬元。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2013-2015年的每股收益分別為0.88元、1.25元、1.72元，按照2013年08月08日股票價格計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為39倍、28倍、20倍,維持增持的投資評級。
風(fēng)險提示：金融IC卡國產(chǎn)進程低于預(yù)期。
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