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     投資要點(diǎn)： 
    居民健康卡推進(jìn)超預(yù)期。在目前已試點(diǎn)城市中，同方國(guó)芯的市場(chǎng)份額超過(guò)25%。在前期衛(wèi)生部統(tǒng)計(jì)信息中心搭建居民健康卡演示平臺(tái)的過(guò)程中，同方國(guó)芯也獨(dú)家提供了演示系統(tǒng)平臺(tái)中居民健康卡用戶卡芯片和SAM卡芯片，目前公司居民健康卡芯片已應(yīng)用于江蘇、遼寧、湖北、四川等地。 
    按照《關(guān)于加快推進(jìn)居民健康卡發(fā)行應(yīng)用工作的通知》要求，到2015年底，居民健康卡發(fā)卡率達(dá)到75%以上。2012年，居民健康卡已發(fā)卡約千萬(wàn)張，2013-2014年，我們極保守預(yù)估發(fā)卡量約為5000萬(wàn)張、1.5億張以上，預(yù)計(jì)公司至少拿到25%以上份額，按照芯片1美金單價(jià)保守測(cè)算，預(yù)計(jì)2013-2014年貢獻(xiàn)銷售約為7500萬(wàn)元、2.25億元，對(duì)應(yīng)的凈利至少在2250萬(wàn)、6750萬(wàn)元以上，鑒于衛(wèi)生部推行態(tài)度積極，預(yù)計(jì)2014年起居民健康卡發(fā)卡速度將遠(yuǎn)超我們預(yù)期。 
    預(yù)計(jì)金融IC卡（EMV卡）將成為下一個(gè)爆發(fā)性增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)隨著金融安全日益提上日程及央行推行力度的不斷加大，磁條卡更換成金融IC卡、金融IC卡芯片國(guó)產(chǎn)化均將是大勢(shì)所趨。
    同方微電子在銀行雙界面java卡儲(chǔ)備國(guó)內(nèi)第一，是目前進(jìn)展最快速的芯片，已首批通過(guò)銀聯(lián)卡認(rèn)證，預(yù)計(jì)2013年開(kāi)始小批量試用。 社保卡及移動(dòng)支付發(fā)卡加速。公司均已經(jīng)拿到備案及訂單。預(yù)計(jì)在社保領(lǐng)域?qū)⑿×糠謫?。移?dòng)支付領(lǐng)域，2013Q1推出的SWP-SIM是國(guó)內(nèi)最大的大容量雙界面，2013年出貨超百萬(wàn)量級(jí)，未來(lái)加速。 身份證進(jìn)入換發(fā)高峰。2013年1月起，公安部要求停用一代證，并要求年底前全部完成一代證換發(fā)二代證工作，預(yù)計(jì)全年換發(fā)將超9000萬(wàn)張。到2014年，隨著首批十年有效期二代證到期，二代證換發(fā)又將進(jìn)入下一個(gè)換發(fā)高峰，預(yù)計(jì)年發(fā)卡量將超1.2億張。預(yù)計(jì)2013、2014年公司身份證芯片將發(fā)2250萬(wàn)張、3000萬(wàn)張以上，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)1.4億、1.8億元以上銷售收入。 
    預(yù)計(jì)2014年高毛利的身份證芯片實(shí)現(xiàn)1.8億元以上銷售額，居民健康卡實(shí)現(xiàn)2.25億銷售額，金融IC卡、社?？ā⒁苿?dòng)支付卡芯片實(shí)現(xiàn)1.5億元銷售額，Ukey等安全類、支付終端類芯片、讀卡器芯片及公交卡等其他非電信類智能卡芯片實(shí)現(xiàn)7000-8000萬(wàn)銷售額；低毛利率的SIM卡芯片實(shí)現(xiàn)3.5億元銷售額，卡芯片合計(jì)實(shí)現(xiàn)9.8億元銷售額。預(yù)計(jì)國(guó)微電子受益于核高基及軍品項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)3.5億元銷售。石英晶體穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)2億元銷售。其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)6000萬(wàn)元左右銷售收入。合計(jì)2014年實(shí)現(xiàn)銷售收入約為15.9億元，但由于高毛利率產(chǎn)品占比大幅提升，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4.4億元凈利潤(rùn)。 
    預(yù)計(jì)2013-2015年EPS是0.95、1.45、1.91元，對(duì)應(yīng)的PE是36、23、18，維持推薦投資評(píng)級(jí)。