久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告導(dǎo)讀：智能卡芯片新產(chǎn)品放量，國(guó)微電子高速成長(zhǎng)
    投資要點(diǎn)
    國(guó)微電子業(yè)績(jī)并表導(dǎo)致業(yè)績(jī)成長(zhǎng)
    一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.45億元，同比增長(zhǎng)65.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4091萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)537%，扣非后凈利潤(rùn)1443萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)173.29%。
    1季度毛利率30.39%，較2012年提升2.02個(gè)百分點(diǎn)，主要是國(guó)微電子芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率較高。凈利潤(rùn)率28.79%，較2012年提升4.47個(gè)百分點(diǎn)。
    上半年凈利潤(rùn)同比增速83.84%-124.69%
    預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增速83.84%-124.69% ，凈利潤(rùn)9000 萬(wàn)-11000 萬(wàn)元，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是國(guó)微電子合并報(bào)表以及同方微電子智能卡芯片出貨增長(zhǎng)。
    智能卡芯片開(kāi)始放量
    居民健康卡從試點(diǎn)逐步進(jìn)入大規(guī)模推廣階段，此外，公司在社?？ㄊ袌?chǎng)開(kāi)拓突破，中標(biāo)2個(gè)人口大省。我們預(yù)計(jì)健康卡以及社保卡芯片2013年出貨均達(dá)到千萬(wàn)顆以上。金融IC卡公司通過(guò)安全認(rèn)證，2013年正式進(jìn)入小批量測(cè)試階段，為2014年放量打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    特種集成電路業(yè)務(wù)2015 年發(fā)力
    國(guó)微電子承擔(dān)了超過(guò)3 億元的核高基項(xiàng)目，項(xiàng)目將逐步進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用階段，我們預(yù)計(jì)公司核高基項(xiàng)目批量供貨的時(shí)間預(yù)計(jì)2015 年前后，國(guó)微電子進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，業(yè)務(wù)增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)前40%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)公司2013-2015 年?duì)I業(yè)收入10.44、13.46、17.24 億元，同比增速78.46%、28.92%、28.6%，凈利潤(rùn)273.14、381.18、505.19 百萬(wàn)元，同比增速93.34%、39.53%、32.56%，EPS0.9、1.26、1.67 元，PE35、25、19 倍，我們認(rèn)為，智能卡應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展是公司成長(zhǎng)的核心動(dòng)力，居民健康卡、銀行IC 卡、移動(dòng)支付等領(lǐng)域開(kāi)始放量，而國(guó)微電子產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目逐年增加，進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，因此維持買入投資建議。