久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)  
    業(yè)績(jī)上修   
    公司原先預(yù)計(jì)2013年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9,000萬(wàn)元-11,000萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)83.84%-124.69%。由于經(jīng)營(yíng)情況超預(yù)期， 公司上修業(yè)績(jī)，修正后公司上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)124.69%－134.91%，凈利潤(rùn)11,000萬(wàn)元-11,500萬(wàn)元。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因除了外延式擴(kuò)張國(guó)微電子合并報(bào)表帶來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)外，公司各主要業(yè)務(wù)均保持了良好發(fā)展，上半年業(yè)績(jī)超出我們預(yù)期約120%.  
    智能卡芯片需求進(jìn)入上升周期   
    居民健康卡從試點(diǎn)逐步進(jìn)入大規(guī)模推廣階段，此外，公司在社?？ㄊ袌?chǎng)開拓突破，中標(biāo)2個(gè)人口大省。我們預(yù)計(jì)健康卡以及社?？ㄐ酒?013年出貨均達(dá)到千萬(wàn)顆以上。金融IC卡公司通過(guò)安全認(rèn)證，2013年正式進(jìn)入小批量測(cè)試階段，為2014年放量打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。  
    特征集成電路進(jìn)入項(xiàng)目收獲期   
    國(guó)微電子承擔(dān)了超過(guò)3 億元的核高基項(xiàng)目，項(xiàng)目將逐步進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用階段，我們預(yù)計(jì)公司核高基項(xiàng)目批量供貨的時(shí)間預(yù)計(jì)2015 年前后，國(guó)微電子進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，業(yè)務(wù)增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)前40%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率，長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力巨大。  
    盈利預(yù)測(cè)及估值   
    暫時(shí)維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2013-2015 年?duì)I業(yè)收入10.44、13.46、17.24 億元，同比增速78.46%、28.92%、28.6%，凈利潤(rùn)273.14、381.18、505.19 百萬(wàn)元，同比增速93.34%、39.53%、32.56%，EPS0.9、1.26、1.67 元，PE35、25、19 倍，我們認(rèn)為，智能卡應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展是公司成長(zhǎng)的核心動(dòng)力， 居民健康卡、銀行IC 卡、移動(dòng)支付等領(lǐng)域開始放量，而國(guó)微電子產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目逐年增加，進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，因此維持買入投資建議。