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中報(bào)摘要
    公司2013 上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.69 億元，同比增長65.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.50 億元，同比增長40.34%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.25 元。
    電網(wǎng)業(yè)務(wù)助公司上半年?duì)I業(yè)收入大增長
    今年受益于電力行業(yè)更為廣泛的集中招標(biāo)、鐵路建設(shè)回暖、城市軌道交通市場蓬勃發(fā)展等市場機(jī)遇，公司累計(jì)新增訂單8.01 億元，同比增長87%，其中電力系統(tǒng)3.99 億元，鐵路系統(tǒng)3.02 億元，分別占新增訂單總額的50%和38%。新簽訂單的大幅增長為公司全年的業(yè)績增長提供了保障。國網(wǎng)配農(nóng)網(wǎng)協(xié)議庫存的集中招標(biāo)規(guī)則的改變也為公司帶來了新的機(jī)遇，公司在今年第一批配（農(nóng)）網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標(biāo)中中標(biāo)1.2 億元，約占2012 年電力市場銷售收入的32%。
    一拉得首次納入合并報(bào)表，提升公司整體規(guī)模
    2013 年2 月，公司將一拉得納入合并報(bào)表。本次一拉得為公司貢獻(xiàn)營業(yè)收入9992.18 萬元、凈利潤725.89 萬元；分別占公司合并報(bào)表收入、凈利潤的21.32%和12.79%。
    盈利預(yù)測與投資評級
    我們預(yù)計(jì)公司2013~2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤分別為1.4 億、1.9 億和2.2 億元；三年的EPS 分別為0.70、0.93 和1.12 元，參考配電設(shè)備上市公司平均估值水平，公司的合理價(jià)值為19 元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    鐵路、電力等市場招標(biāo)模式發(fā)生變化，如采用低價(jià)中標(biāo)的評標(biāo)策略將導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。