>> 安信證券-特銳德(300001)中報符合預(yù)期,下半年增長加速-130812
| 上傳日期： |
2013/8/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-B |
作者： |
邢達，黃守宏 |
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中報符合預(yù)期，下半年增長加速
■公司上半年凈利潤增長40.34%：上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.69 億元，同比增長65.64%，實現(xiàn)凈利潤4977 萬元，同比增長40.34%。公司業(yè)績高速增長的原因是從2012 年下半年開始鐵路投資有所恢復(fù)，公司開拓電網(wǎng)市場取得顯著成效，以及收購四川一拉得公司帶來的業(yè)績并表。公司凈利潤增長低于收入增速的原因是四川一拉得公司少數(shù)股東損益的分流和資產(chǎn)減值損失的大幅增加。
■公司上半年新簽訂單高速增長：受益于鐵路建設(shè)回暖和電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)開拓，公司上半年新簽訂單8.01 億元，同比增長87%，根據(jù)我們的估算，其中電力系統(tǒng)增長55%，鐵路系統(tǒng)增長超過100%。訂單的高速增長是公司未來業(yè)績的保障。
■公司的二次創(chuàng)業(yè)處于加速期：經(jīng)歷了高鐵市場的迅速滑坡，公司從2011 年開始了二次創(chuàng)業(yè)歷程，大力拓展鐵路市場以外的箱變市場，目前已經(jīng)取得了明顯成效。在當前城鎮(zhèn)化建設(shè)的大背景下，公司處于行業(yè)基本面進入上升通道和自身模式創(chuàng)新的雙重驅(qū)動階段。我們認為未來兩年是公司基本面成長的加速期。
■投資建議：我們看好公司二次創(chuàng)業(yè)的前景，以及未來電網(wǎng)和鐵路建設(shè)的景氣度， 維持“買入-B”的投資評級，預(yù)計2013-2015 年EPS為0.65 元，1.01 元和1.30 元。維持19.5 元的目標價。
■風險提示：電網(wǎng)建設(shè)和鐵路建設(shè)投資低于預(yù)期的風險。
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