>> 申銀萬國-碩貝德(300322)2013年中報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，三季度迎來拐點(diǎn)-130813
| 上傳日期： |
2013/8/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王晶 |
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投資要點(diǎn)
公司公告 2013 年半年報，業(yè)績符合預(yù)期。碩貝德公告2013 年半年報，上半年歸屬上市公司股東的凈利潤1080 萬元，符合我們1160 萬元的預(yù)期。
預(yù)計二季度收入符合預(yù)期，毛利率略高于預(yù)期。（1）公司二季度單季收入1.1億元，YoY 25.5%%，符合我們1.14 億元的判斷。上半年中興通訊手機(jī)銷量不佳拖累了公司收入增長，但聯(lián)想、TCL 等客戶訂單增長抵消了部分影響。（2）二季度單季毛利率23%，略高于我們預(yù)期的22%，環(huán)比一季度有所改善，但仍維持在低位，原因是公司上半年與韓國大客戶高端機(jī)型配套的產(chǎn)能投放增加成本。
期間費(fèi)用率符合預(yù)期。公司二季度銷售、管理、財務(wù)費(fèi)用率分別為2.2%、13.5%和-1.1%，基本符合我們2.6%、13.0%和-1.0%的判斷。
預(yù)計韓國大客戶高端機(jī)型放量將帶動三季度業(yè)績反轉(zhuǎn)。（1）由于產(chǎn)能投放和訂單的錯配，公司上半年業(yè)績不佳，新增產(chǎn)品的設(shè)備折舊和人員成本拉低整體毛利率水平。（2）預(yù)計三季度公司雙色注塑、LDS 等高端機(jī)型天線將開始對韓國客戶大批量出貨，拉動收入快速增長以及毛利率水平提升。
預(yù)計碩貝德將受益國內(nèi)無線充電市場爆發(fā)。（1）近日，中興通訊發(fā)布首款配備無線充電功能手機(jī)GEEK，預(yù)計華為、聯(lián)想、TCL、宇龍酷派等國內(nèi)主要手機(jī)廠商也將跟進(jìn)。（2）公司作為中興的主要天線供應(yīng)商，預(yù)計將受益其無線充電天線需求，目前單款手機(jī)天線的總價值約5 元，而單只無線充電天線的價值即達(dá)5 元。（3）除天線外，碩貝德已具備成熟的全套無線充電產(chǎn)品，將全面受益無線充電需求增長，該市場規(guī)模預(yù)計2017 年可超70 億美元。
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