>> 湘財證券-永泰能源(600157)雙輪驅(qū)動,資源稟賦與產(chǎn)能擴張-130811
| 上傳日期： |
2013/8/13 |
大小： |
909KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
況志華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
優(yōu)質(zhì)焦煤稀缺且分布集中。
優(yōu)質(zhì)煉焦煤僅占查明煤炭資源儲量的6.2%，在我國屬于稀缺煤種。我國煉焦煤資源分布不均衡，主要集中分布在山西省境內(nèi)。山西省境內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤主要分布西山煤田、霍西煤田和河東煤田。
高爐大型化加劇了對優(yōu)質(zhì)焦煤的需求 隨著中國粗鋼產(chǎn)量的不斷增長，煉焦煤需求量也呈現(xiàn)逐年上升趨勢，但增速放緩。大高爐具有小高爐無可比擬的優(yōu)勢，是高爐煉鐵的發(fā)展趨勢。隨著高爐大型化進程的推進，對焦炭的質(zhì)量要求越嚴格，優(yōu)質(zhì)的煉焦煤的供需關系將進一步緊張。
公司目前產(chǎn)能1695萬噸
2009年10月公司開始收購華瀛山西股權，并陸續(xù)收購了華瀛金泰源、靈石銀源、山西康偉、新疆雙安、陜西億華等煉焦煤資源。目前公司焦煤及煉焦配煤產(chǎn)能規(guī)模為1095萬噸，優(yōu)質(zhì)動力煤產(chǎn)能規(guī)模600萬噸。
產(chǎn)能擴張能力強
公司"主打山西、接續(xù)陜蒙、后備新疆"的三地發(fā)展布局已經(jīng)形成，目前公司制定了"煤、電、氣"一體化的發(fā)展戰(zhàn)略，并穩(wěn)步實施與推進。公司明確提出至2020年公司將發(fā)展成為煤炭采選年產(chǎn)能達到3,000萬噸以上規(guī)模的煤炭企業(yè)，實現(xiàn)向大型煤炭企業(yè)的跨越。
盈利預測和投資建議
我們預計2013年-2015公司實現(xiàn)營收71.39、72.54、91.15億元，實現(xiàn)歸母凈利潤9.57、10.36和15.01億元。預計2013-2015年實現(xiàn)每股收益0.54元、0.59元和0.85元，對應的市盈率分別是12.17倍、11.24倍和7.76倍。首次給予"買入"評級。
風險提示
下游需求低迷持續(xù)，煤價下跌。
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