>> 中信建投-永泰能源(600157)業(yè)績略低于預(yù)期,賬面現(xiàn)金105億,關(guān)注可能的收購預(yù)期-130422
| 上傳日期： |
2013/4/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李俊松，劉宏程，王祎佳 |
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此報告為加密報告 |
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事件
公司公布2013年一季報
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入20.17億，同比增長107.9%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.21億，同比增長55.8%；折合EPS0.13元，業(yè)績略低于我們的預(yù)期。
簡評
毛利率環(huán)比基本持平，單季產(chǎn)量環(huán)比下滑58萬噸
一季度公司原煤產(chǎn)量237萬噸，貿(mào)易煤量39萬噸，精煤產(chǎn)量135萬噸。公司一季度收入20.17億，毛利率36.7%，環(huán)比去年四季度單季的36.8%基本持平。由于一季度煤價先升后降，去年四季度先降后升，因此綜合下來公司一季度均價基本與去年四季度持平，去年四季度公司折合原煤綜合均價623元/噸，折合原煤綜合成本296元/噸。公司收入環(huán)比去年四季度下滑7.1億，主要是原煤產(chǎn)量環(huán)比減少58萬噸，去年四季度單季產(chǎn)量295萬噸。
財務(wù)費用同比下降，財務(wù)壓力進一步緩解，賬面現(xiàn)金100億
一季度公司財務(wù)費用2.19億，同比去年的2.42億減少2400萬元。財務(wù)費用下降主要原因是公司賬面貨幣資金較高，一季度貨幣資金105.6億元，較去年同期的21.8大幅增加，原因主要是公司長期借款、應(yīng)付債券和長期應(yīng)付款大幅增加，以及公司收入利潤增長帶來的現(xiàn)金存款利息增加。公司去年四季度賬面貨幣資金從三季度的33億增加至102億，主要是四季度公司長期借款增加了14.7億，應(yīng)付債券增加了15.6億，長期應(yīng)付款增加了14.3億，短期借款增加了12.1億。去年四季度公司償還了24.4億的其他應(yīng)付款，但一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債也增加了19億。一季度公司流動負(fù)債累計減少14.2億，主要是短期借款環(huán)比減少了4.45億，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債減少5億和其他應(yīng)付款減少3.33億。但一季度公司環(huán)比增加了20.6億非流動負(fù)債，主要是增加了13.3億長期借款，以及發(fā)行了9億公司債增加應(yīng)付債券。目前公司資產(chǎn)負(fù)債率為60%。目前公司100億貨幣資金在手，關(guān)注可能的收購。此外，公司正在準(zhǔn)備發(fā)行38億公司債，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用率。
受累行業(yè)景氣下行，存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款有所惡化
一季度公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)27.8天，去年同期為21.2天，全年全年為15.5天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)74.9天，去年同期為52.2天，去年全年為51.4天。
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