>> 招商證券-大冶特鋼(000708)預計下半年業(yè)績將觸底回升-130812
| 上傳日期： |
2013/8/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
張士寶，黃星，孫恒業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近日大冶特鋼公布中報，上半年收入37.6億元，同比減少22.3%，歸屬上市公司股東凈利潤1.1億，折合每股收益0.25元，同比減少41.2%，公司業(yè)績同比有較大下滑，但相比去年下半年業(yè)績卻有所好轉(zhuǎn)，預計業(yè)績將在3季度觸底回升，下半年盈利向好，維持 "審慎推薦-A"投資評級。
大冶特鋼上半年業(yè)績同比大幅降低，但與去年下半年業(yè)績相比卻有所好轉(zhuǎn)。上半年公司收入37.6億元，同比減少22.3%，歸屬上市公司股東凈利潤1.1億，折合每股收益0.25元，同比減少41.2%，加權(quán)平均資產(chǎn)收益率3.71%，同比下降2.72個百分點，歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)30.5億，同比增加3.8%。
公司盈利水平同比出現(xiàn)較大程度下滑，主要受量價齊跌所致。主要系上半年鋼鐵行業(yè)旺季不旺，需求相對弱勢，整體價格水平自2月份伊始持續(xù)下滑所致。同時，受到下游需求有所減弱的影響，公司產(chǎn)品銷量也有所下滑，上半年公司產(chǎn)鋼54.9萬噸，同比下降9.44%，產(chǎn)鋼材66.92萬噸，同比降低22.18%，鋼材的銷售量為73.24萬噸，同比降低10.13%。
上半年公司致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，推進新品市場開發(fā)，保證盈利的持續(xù)性。公司生產(chǎn)的高端軸承用鋼、高等級高壓鍋爐用鋼、汽車關(guān)鍵零部件用鋼、石油機械鉆探用鋼、軍工用鋼等重點開發(fā)領(lǐng)域同比有顯著進展。上半年開發(fā)新品種13.78萬噸，同比增加34.38%，占鋼材銷售總量18.81%。成功開發(fā)大規(guī)格環(huán)件、異型內(nèi)圈、超級模具鋼鍛件等新產(chǎn)品。出口進一步穩(wěn)定增長，上半年出口量同比增加28%。
公司經(jīng)營穩(wěn)健，重要財務(wù)指標持續(xù)改善勢頭。銷售毛利率和資產(chǎn)負債率同比和環(huán)比都出現(xiàn)改善，息稅折攤前收益率環(huán)比也有所上升，顯示公司基本經(jīng)營狀況良好。且公司投資和籌資現(xiàn)金流量凈額絕對數(shù)值較小，驗證公司著力結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)扎穩(wěn)打，而非單純的規(guī)模擴張。
維持"審慎推薦-A"投資評級。下半年行業(yè)整體價格水平有所回升，且下游行業(yè)中鐵路基建和火電景氣度有所恢復，需求將有所回升，預計下半年公司業(yè)績將觸底回升，13-15年EPS分別為0.55、0.62和0.69元。
風險因素：經(jīng)濟超預期下行，鋼價再度下跌。
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