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13年上半年業(yè)績較去年下半年有所好轉(zhuǎn)
    公司公告13 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.57 億元，同比下降22.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.11 億元人民幣（折合每股收益0.25 元），同比下降41.2%，報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率為8.9%。13 年上半年收入下降主要是由于報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品銷量同比下降10%同時(shí)特鋼均價(jià)亦下降明顯。盡管受益于毛利率提升，上半年整體毛利同比增長8.7%，但由于研發(fā)費(fèi)用和匯兌損失的大幅增加，凈利潤同比仍大幅下滑。總體來看，12 年公司盈利呈前高后低的態(tài)勢， 13 年上半年隨著下游行業(yè)環(huán)比恢復(fù)，公司盈利能力較12 年下半年明顯好轉(zhuǎn)。展望下半年，我們認(rèn)為隨著政府基建投資和鐵路投資的增加，下游需求有望持續(xù)恢復(fù)，下半年盈利有望好于上半年。我們維持盈利預(yù)測不變，13-15 年每股收益分別為0.52 元、0.55 元和0.58 元。由于近期鋼鐵板塊估值有所下移，我們將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至6.20 元，這是基于11 倍左右的2014 年市盈率，目標(biāo)價(jià)距離目前股價(jià)有12%的增長空間，我們維持對該公司的謹(jǐn)慎買入評級。