久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    受行業(yè)整體景氣度較差影響，預(yù)計(jì)上半年盈利同比明顯下降
    公司特鋼產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的下游銷售行業(yè)主要集中于鐵路，汽車等，今年前五個(gè)月汽車產(chǎn)量和鐵路固定資產(chǎn)投資增速分別為13%和22%。我們認(rèn)為上半年特鋼行業(yè)的供需基本面要好于普碳鋼，并預(yù)計(jì)公司上半年凈利潤(rùn)為1.18億，同比下降38%，跌幅略好于鋼鐵行業(yè)平均水平。（慧博投研資訊）
    長(zhǎng)期看好公司特鋼產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整/升級(jí)
    我們認(rèn)為公司未來(lái)產(chǎn)量不會(huì)再有大規(guī)模擴(kuò)張，主要通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。公司計(jì)劃今年繼續(xù)增加高端產(chǎn)品汽車用鋼/高端軸承鋼/鍋爐容器耐腐蝕管坯的銷量占比，同時(shí)去年投產(chǎn)的鍛造和環(huán)件項(xiàng)目2012年產(chǎn)量分別達(dá)到6萬(wàn)噸和6千噸，今年產(chǎn)量有望進(jìn)一步釋放。我們長(zhǎng)期看好特鋼主要下游風(fēng)電/核電/高鐵/軍工/航空航天等的需求增速及特鋼產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代空間。
    分別下調(diào)2013-15盈利預(yù)測(cè)55.8%/53.3%/49.3%
    由于公司目前主要產(chǎn)品仍為中低端特鋼產(chǎn)品，價(jià)格和盈利走勢(shì)與普碳鋼相關(guān)度較高，同樣受到年初以來(lái)鋼鐵行業(yè)高供給、高庫(kù)存、低需求的基本面影響。因此，我們分別下調(diào)公司2013/14/15年的盈利預(yù)測(cè)55.8%/53.3%/49.3%。
    我們調(diào)整后的2013/14/15年預(yù)測(cè)EPS分別是0.56/0.64/0.77元，分別比市場(chǎng)一致預(yù)期低4.6%/10.7%/7.3%。
    估值：下調(diào)目標(biāo)價(jià)至人民幣8.5元，維持“買入”評(píng)級(jí)
    考慮到公司2013-15年的預(yù)測(cè)平均ROE比歷史平均低48%，我們?cè)诠練v史平均市凈率2.0倍的基礎(chǔ)上給予40%的折扣，得到1.2倍的目標(biāo)市凈率，基于2013年每股凈資產(chǎn)7.1元得到8.5元的新目標(biāo)價(jià)。由于目前公司估值已接近其歷史最低水平，我們認(rèn)為公司股價(jià)繼續(xù)下行空間不大，因此維持“買入”評(píng)級(jí)。