>> 中銀國際-大冶特鋼(000708)12年業(yè)績下滑6.7%，4季度毛利率跳升-130228
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2013/3/1 |
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作者： |
杭一君 |
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公司公告 12 年實現(xiàn)營業(yè)收入81.23 億元，同比下降12.3%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.18 億元人民幣（折合每股收益0.486 元），同比下降62.7%。
我們認為12 年公司業(yè)績承壓主要是由于公司產(chǎn)品中應(yīng)用于商用車、工程機械以及鐵路行業(yè)占比較高，而這些行業(yè)12 年尤其前3 季度需求疲弱導(dǎo)致了公司產(chǎn)品市場低迷。從4 季度單季度來看，由于鋼價的環(huán)比抬升，以及鐵礦石成本的環(huán)比大幅下降，毛利率跳升至17.7%的近年高點，公司毛利潤環(huán)比大漲；但由于12 年公司將研發(fā)費用計入管理費用，因此4 季度管理費用大幅攀升，季度內(nèi)公司亦只錄得微利?？傮w來看，隨著13 年政府基建投資和鐵路投資的增加，公司產(chǎn)品的下游需求有望環(huán)比恢復(fù)，但需求恢復(fù)的程度有待觀察，同時由于近期鐵礦石價格的環(huán)比大幅攀升并保持堅挺，公司產(chǎn)品毛利率可能再度縮窄，我們小幅調(diào)整了盈利預(yù)測，13-15年的盈利預(yù)測分別為0.52 元、0.55 元和0.58 元。基于15.5 倍的2013 年市盈率，我們維持8.00 元的目標價并維持持有評級。
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