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    投資要點(diǎn)
    業(yè)績概要：大冶特鋼公布 2012 年報(bào)，全年公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入81.2 億元，同比下降12.3%，歸屬上市公司股東凈利潤2.18 億元，同比下降63%，折合 EPS 0.486 元。公司四個(gè)季度 EPS 分別為 0.18 元、0.24 元、0.04 元、 0.03 元；
    2013 年經(jīng)營計(jì)劃：生產(chǎn)粗鋼115 萬噸、鋼材150 萬噸，銷售鋼材150 萬噸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷100%，營業(yè)收入88.5 億元，營業(yè)成本80 億元，費(fèi)用4.7 億元；
    經(jīng)營狀況：2012 年公司生產(chǎn)粗鋼109.26 萬噸，同比下降12.76%，生產(chǎn)鋼材143.56 萬噸，同比增長0.44%，銷售鋼材143.96 萬噸，同比增長1.76%。結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià)5642 元/噸，噸鋼成本5172 元/噸，噸鋼毛利470 元/噸，同比分別下降904 元/噸、642 元/噸和263 元/噸。公司四季度業(yè)績環(huán)比回落，與當(dāng)季優(yōu)特鋼價(jià)格反彈力度較弱有關(guān)，四季度合結(jié)鋼市場均價(jià)僅環(huán)比上漲約25 元/噸，軸承鋼價(jià)基本持平，而同期普氏鐵礦石指數(shù)上漲8 美元/噸，加上其他原材料價(jià)格反彈，公司產(chǎn)品毛利空間萎縮，深層原因來自四季度汽車產(chǎn)銷量的下滑及建筑業(yè)淡季對(duì)機(jī)械、鐵路用鋼需求的拖累；
    財(cái)務(wù)分析：公司12 年毛利率8.3%，同比下降2.9%；期間費(fèi)用率5.4%，同比上升0.2%；凈利潤率2.7%，同比下降3.6%；ROE 7.6%，同比下降14.3%；單季主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
    12 年Q1-Q4 毛利率：6.7%、6.4%、3.6%、17.7%（四季度有會(huì)計(jì)變更,不可比）；12 年Q1-Q4 期間費(fèi)用率：2.6%、1.8%、3.4%、16.5%（四季度有會(huì)計(jì)變更,不可比）；12 年Q1-Q4 所得稅費(fèi)用率：15.0%、15.0%、21.9%、31.4%。
    盈利預(yù)測：1 季度國內(nèi)優(yōu)特鋼價(jià)格有明顯反彈，以合結(jié)鋼為例，其一季度市場均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比上漲約300~400元/噸，公司業(yè)績將有所改善，預(yù)測公司 13-14 年 EPS 分別為0.60 元、0.69 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。