>> 招商證券-大冶特鋼(000708)2012年報業(yè)績處于低位,預(yù)計2013業(yè)績將同比好轉(zhuǎn)-130227
| 上傳日期： |
2013/2/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
張士寶，黃星，孫恒業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2012年公司年報顯示，公司營業(yè)收入81億元，同比下降12.3%，營業(yè)利潤2億元，同比下降63.3%，歸屬母公司凈利潤2.2億元，對應(yīng)EPS為0.49元，同比下降62.7%，本次利潤不分配，也不進行公積金轉(zhuǎn)增股本。鑒于宏觀經(jīng)濟有所轉(zhuǎn)暖，鋼鐵行業(yè)景氣度也隨之上行，預(yù)計公司2013年業(yè)績將同比好轉(zhuǎn)，維持“審慎推薦-A”投資評級。
在2012年嚴峻的經(jīng)濟形勢下，公司經(jīng)營整體經(jīng)營情況優(yōu)于行業(yè)。2012年經(jīng)濟下行，鋼鐵行業(yè)景氣度處于低位。中鋼協(xié)公布的80家會員企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤不足16億元，同比下降98%。嚴峻程度可見一斑。受到行業(yè)整體景氣度低迷影響，公司經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)較大幅度下滑，營業(yè)收入同比像話12%，凈利潤同比下滑63%，優(yōu)于行業(yè)整體情況。
2013年經(jīng)營保持穩(wěn)健，產(chǎn)量規(guī)模與2012年基本保持持平。主要任務(wù)指標是：鋼產(chǎn)量115萬噸，生產(chǎn)鋼材150萬噸，銷售鋼材總量150萬噸，實現(xiàn)產(chǎn)銷100%，營業(yè)收入88.5億元，營業(yè)成本80億元，費用4.7億元。
加大內(nèi)貿(mào)直供比例。2012年鋼鐵市場非常嚴峻，公司在鋼產(chǎn)量有所下滑情況下，針對性的采取一系列措施，通過瞄準市場，把穩(wěn)定協(xié)議客戶銷售、開發(fā)新客戶新產(chǎn)品放到了重點銷售工作的首位，內(nèi)貿(mào)直供比例達到83%。
積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化取得突破，自主創(chuàng)新成果顯著。公司大力開發(fā)更具有競爭力的關(guān)鍵高效品種，加大高端汽車用鋼品種、高端軸承鋼以及新型鍋爐容器耐蝕管坯鋼等一系列開發(fā)工作。
技改項目順利竣工，工藝提升效果明顯。報告期內(nèi)技改項目陸續(xù)完工，軋材、高合金鋼、熱處理模塊和環(huán)件加工能力大幅提升，產(chǎn)品滿足高品質(zhì)鐵路、風電軸承鋼的質(zhì)量檢測要求，雙真空設(shè)備即將具備進入軍工、核電等特殊行業(yè)的品種開發(fā)、生產(chǎn)能力。
預(yù)計未來兩年公司經(jīng)營業(yè)績不會有大的變動， 13-15年每股收益為0.6， 0.62和0.69元，對應(yīng)PE分別為12.3X，11.9X和10.8X，維持審慎推薦-A評級。
風險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不達預(yù)期，鋼價再次下行。
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