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    2013 年4 月19 日大冶特鋼公布一季報(bào)，報(bào)告期基本每股收益0.12 元，分析如下：  公司一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)同比回落。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約18.88 億元，同比下降21.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)約為0.56 億元，同比減少31.9%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.12 元，同比下滑33.33%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.88%，同比減少0.91 個(gè)百分點(diǎn)。
    環(huán)比業(yè)績(jī)已經(jīng)開始改善。去年下半年以來，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境一路走弱，鋼價(jià)下滑明顯、下游采購(gòu)合同組織艱難，使得公司去年四季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)、EPS 僅分別為1142 萬、0.03 元/股，從環(huán)比口徑來看，今年一季度環(huán)比提升幅度高達(dá)4 倍，反映出公司盈利能力開始恢復(fù)。  我們認(rèn)為期間費(fèi)用大幅增加，是賬面盈利同比減少的主因。受各項(xiàng)稅費(fèi)增加影響， 公司營(yíng)業(yè)稅金約653 萬元，同比增加35%，尤其是本期加大研發(fā)投入，使得一季度公司管理費(fèi)用出現(xiàn)大幅計(jì)提，總額約0.61 億元，同比大增約0.26 億元，增幅73%， 若不考慮這部分增量，公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況同比其實(shí)非常接近。
    公司發(fā)展戰(zhàn)略定位將體現(xiàn)在求"質(zhì)"上，是特鋼領(lǐng)域的"白馬股"。2013 年目標(biāo)鋼產(chǎn)量115 萬噸，生產(chǎn)鋼材150 萬噸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷100%，營(yíng)業(yè)收入88.5 億元，營(yíng)業(yè)成本80 億元，費(fèi)用4.7 億元。隨著公司棒材、特冶鍛造兩大項(xiàng)目升級(jí)工程已經(jīng)完成，未來整體產(chǎn)量將保持在150 萬噸左右。棒材落實(shí)"精品+差異"戰(zhàn)略，鍛材實(shí)施"品種+高附加值"戰(zhàn)略，以高端、高回報(bào)為目標(biāo)，加大力度向新興產(chǎn)業(yè)滲透，重點(diǎn)是高鐵、風(fēng)電、核能、航空航天、石油化工、軍工等行業(yè)和領(lǐng)域。  
    維持"增持"評(píng)級(jí)。綜合來看，公司在特鋼領(lǐng)域中始終保持著較強(qiáng)的領(lǐng)先地位， 長(zhǎng)期直供比例維持在80%以上，在鋼鐵行業(yè)扛風(fēng)險(xiǎn)能力指標(biāo)上領(lǐng)先，一季度盈利環(huán)比已出現(xiàn)較強(qiáng)的恢復(fù)，預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.62 元、0.71 元、0.84 元， 當(dāng)前PE 約11 倍左右，建議長(zhǎng)期投資者可以選擇性適時(shí)加強(qiáng)配置，繼續(xù)給予"增持" 評(píng)級(jí)。  
   風(fēng)險(xiǎn)提示：下游景氣程度；鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格；國(guó)際金融環(huán)境等。