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    事項(xiàng)：
    中國化學(xué)公告2013年半年度業(yè)績，實(shí)現(xiàn)收入277.98億元，同比增長17.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤15.80億元，同比增長
    16.73%；攤薄后每股收益0.32元。
    簡要評(píng)述：
    1. 單季度收入和凈利潤增速減緩，經(jīng)營現(xiàn)金流依然穩(wěn)健，收現(xiàn)比穩(wěn)步回升。2013年2季度單季度收入為154.02億，同比增長9.88%，凈利潤為9.60億，同比增長2.73%；上半年現(xiàn)金流為9.64億，其中2季度經(jīng)營現(xiàn)金流為17.94億元，現(xiàn)金流較一季度好轉(zhuǎn)；應(yīng)收賬款為60.83億，較年初增加21.85%。
    2. 其他業(yè)務(wù)收入增長較快，工程毛利率略有提升。其他業(yè)務(wù)收入22.16億，同比增加137.99%，快于工程施工業(yè)務(wù)的17.70%；工程施工毛利率為12.50%，同比增加0.16個(gè)百分點(diǎn)。
    3. 綜合毛利率略降，三費(fèi)率提升，凈利率有所下降,上半年毛利率為13.84%，同比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；三費(fèi)率為4.68%，同比上升0.21個(gè)百分點(diǎn)，上半年凈利率為5.84%，同比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。
    4. 新簽合同有所下降，煤化工訂單占比回升。上半年總的新簽訂單為405.8億，同比下降27.10%，其中境外合同為120.9億，同比減少58.1%，主要受上半年迪拜安居工程項(xiàng)目合同影響，若剔除這一因素，上半年新簽合同總額同比增長9.6%；根據(jù)新簽行業(yè)結(jié)構(gòu)，化工、煤化工和石化占比增加，其中石化和煤化工新簽合同增長明顯，占整個(gè)新簽合同的81%。
    5. 盈利預(yù)測(cè)及估值。公司近一年訂單有限，收入有所放緩，后續(xù)訂單能否回升對(duì)未來業(yè)績至關(guān)重要，預(yù)計(jì)2013-2014年的每股收益分別為0.78元和0.97元。給予公司2013年13-15倍的動(dòng)態(tài)市盈率，合理價(jià)值區(qū)間為10.14-11.70元，給予"增持"投資評(píng)級(jí)。
    6. 主要風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；訂單推遲風(fēng)險(xiǎn)；回款風(fēng)險(xiǎn)。