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報告摘要：
    浦發(fā)銀行公布2013年中報，13年中期實現(xiàn)營業(yè)收入465.18 億元，同比增長16.29%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤193.86 億元，同比增長
    12.76%；實現(xiàn)每股收益1.04 元，實現(xiàn)每股凈資產(chǎn)10.01 元，實現(xiàn)加權(quán)
    平均凈資產(chǎn)收益率10.45％，同比減少0.41 個百分點(diǎn)。
    按照日均余額計算，浦發(fā)銀行2013 年上半年的凈息差為2.35%，比去年同期下降了29 個基本點(diǎn)，按照期初期末余額計算，浦發(fā)銀行第一季度的凈息差為2.32%，比第四季度環(huán)比下降了18 個基本點(diǎn)，第二季度單季度的凈息差為2.44%，第二季度凈息差環(huán)比趨穩(wěn)，環(huán)比上升了8個基本點(diǎn)。
    2013 年中期，公司的不良貸款余額為112.58 億元，較期初的89.4 億元增加了23.18 億元，比第一季度末的94.68 億元環(huán)比增加了17.9 億元，而第一季度環(huán)比增加了5.28 億元，第二季度環(huán)比增加幅度有所擴(kuò)大，期末的不良貸款率為0.67%，比期初的0.58%增加了9 個基本點(diǎn)。
    2013 年中期，銀行計提了44.04 億元的貸款減值準(zhǔn)備，計算2013 年中期的信貸成本為0.54%，與第一季度基本持平，但是比去年同期明顯增加，中期的貸款準(zhǔn)備覆蓋率為347.86%，比年初下降了51.99 個百分點(diǎn)，撥貸比為2.33%，比期初提高了2 個基本點(diǎn)。
    我們調(diào)整前期盈利預(yù)測，預(yù)測浦發(fā)銀行2013 年和2014 年分別實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為382.06 億元和440.39 億元；維持謹(jǐn)慎推薦評級。
    風(fēng)險在于后續(xù)可能的監(jiān)管政策風(fēng)險和宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致不良貸款暴露超過我們預(yù)期的風(fēng)險。
    特別提示：根據(jù)東北證券“東證5 號”的報告，截至2013 年6 月30日，該產(chǎn)品合計持有“浦發(fā)銀行”100 萬股，占流通股本的0.01%。研究報告作者對于這款產(chǎn)品的過往以及未來的可能增減操作不知情。