>> 中銀國際-浦發(fā)銀行(600000)手續(xù)費收入超預(yù)期,資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定-130502
| 上傳日期： |
2013/5/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁琳 |
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支持評級的要點
1 季報業(yè)績高于預(yù)期。浦發(fā)銀行2013 年1 季度凈利潤89.03 億元，同比增長12.8%，高于我們預(yù)期，主要是手續(xù)費收入增長較快。
凈息差環(huán)比大幅下降。根據(jù)我們的測算，浦發(fā)銀行1 季度的凈息差為2.28%，環(huán)比大幅下降21 個基點。主要是由于貸款重定價周期長于存款。同時，活期存款占比的下降以及低收益的外幣貸款增長較快也對凈息差也有一定負面影響，我們預(yù)計公司2 季度息差將穩(wěn)中有降。
非信貸類生息資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張。公司1 季度生息資產(chǎn)規(guī)模較年初增長8.3%，其中貸款增長4.7%，同業(yè)資產(chǎn)減少2.6%，而金融資產(chǎn)投資大幅增長42.1%。具體來看，買入返售資產(chǎn)與應(yīng)收款項類投資資產(chǎn)分別增長47.7%與138.2%。結(jié)合年報披露數(shù)據(jù)，我們猜測這部分資產(chǎn)的增長主要還是來源于信托資金計劃投資的擴張。
手續(xù)費收入保持快速增長。浦發(fā)銀行1 季度實現(xiàn)凈手續(xù)費收入29.2億元，同比增長58.7%，其中投資銀行、財務(wù)顧問、托管與銀行卡收入增長較快。當(dāng)前公司手續(xù)費收入占比達到13.27%，較2012 年上升了2.72 個百分點，對利潤貢獻不斷增加。
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