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      1H13 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，裝飾增長(zhǎng)放緩是去年訂單增速低所致   1H13 亞廈股份實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入52.42 億，同比增長(zhǎng)29.52%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.39 億， 同比增長(zhǎng)35.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)3.60 億元，同比增長(zhǎng)39.91%， EPS 為0.57 元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。從收入構(gòu)成看，裝飾、幕墻、設(shè)計(jì)、木制品和景觀工程分別實(shí)現(xiàn)收入37.57、12.77、0.70、0.97 和0.40 億元，同比分別增長(zhǎng)13.84%、106.55%、19.96%、95.92%和104.62%，裝飾工程收入增速放緩， 主要還是公司12 年主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)造成訂單增長(zhǎng)較慢所致，由于今年上半年訂單增長(zhǎng)良好（38%），預(yù)計(jì)下半年收入增長(zhǎng)將加速。  毛利率、凈利率穩(wěn)步提升，未來仍有提升空間   1H13 年公司綜合毛利率16.91%，同比上升0.59 個(gè)百分點(diǎn)，其中裝飾和幕墻業(yè)務(wù)毛利率分別上升0.81 和0.58 個(gè)百分點(diǎn)。1H13 公司期間費(fèi)用率為3.48%，同比上升0.23 個(gè)百分點(diǎn)，主要因財(cái)務(wù)費(fèi)用上升0.44 個(gè)。公司凈利率已達(dá)到7.06%， 較金螳螂8%以上的水平還有20%左右的提升空間  新簽合同增長(zhǎng)約38%，下半年收入增長(zhǎng)有望加速   1H13 公司新簽合同85 億元，同比增長(zhǎng)38%，上半年訂單的較快增長(zhǎng)為下半年收入增長(zhǎng)提速打下良好基礎(chǔ)。從區(qū)域發(fā)展來看，華東、華北地區(qū)增長(zhǎng)較快，除東北和西北兩區(qū)域外，其它均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，說明公司渠道建設(shè)正在逐步成熟。  
    "管理紅利"釋放可期   公司5 月進(jìn)行了董事?lián)Q屆，適時(shí)提拔、補(bǔ)充年輕人員進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)，表明公司對(duì)高管團(tuán)隊(duì)建設(shè)的充分重視，也有利于進(jìn)一步釋放公司的增長(zhǎng)沖動(dòng)，履新人員將以更大的熱情，更積極的態(tài)度帶領(lǐng)公司規(guī)模再上臺(tái)階，我們判斷公司在"天時(shí)（地產(chǎn)高度景氣）+地利（區(qū)域布局完善）"的背景下，有望通過"人和"實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)3Q 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%-60%，進(jìn)一步驗(yàn)證我們的判斷。