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內(nèi)容摘要：
    業(yè)績(jī)報(bào)告：公司最近發(fā)布半年報(bào)顯示：13 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.30 億，同比增長(zhǎng)26.62%，完成全年預(yù)算的49%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.76 億元，完成全年預(yù)算的45%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)0.80%，扣非后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.42 億元，同比增長(zhǎng)12.03%，基本每股收益0.23 元，同比增長(zhǎng)0.90%。
    技術(shù)服務(wù)：業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，搬遷影響有限。技術(shù)服務(wù)板塊上半年實(shí)現(xiàn)收入2.43 億元，同比增長(zhǎng)17.07%，毛利率48.42%，同比增加8.10 個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.18 億元，占整個(gè)主營(yíng)利潤(rùn)的53.62%，同比提高16.32 個(gè)百分點(diǎn)。雖然上半年公司在進(jìn)行緊張的新基地搬遷，但是技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)受到的影響不大，依然保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們判斷，隨著公司10 月新基地投入使用后，該業(yè)務(wù)板塊將進(jìn)一步提速。
    軌道交通：訂單交付完畢，業(yè)績(jī)短期承壓。軌道交通零部件板塊出現(xiàn)一定下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.43 億元，同比下降15%，毛利率57.21%，同比減少13.44 個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.82 億元，占整個(gè)主營(yíng)利潤(rùn)的37%，同比下降15.92 個(gè)百分點(diǎn)。公司單軌交通關(guān)鍵零部件訂單陸續(xù)執(zhí)行完畢、供貨節(jié)奏放緩，產(chǎn)品受到下游壓價(jià)與制造成本增加的影響，盈利出現(xiàn)下滑，我們判斷公司該業(yè)務(wù)板塊短期內(nèi)將承受較大壓力，重慶市單軌2 號(hào)線的擴(kuò)容計(jì)劃雖然在去年已經(jīng)啟動(dòng)，但目前公司還尚未開(kāi)展相關(guān)訂單的談判。公司的高鐵傳動(dòng)箱項(xiàng)目正在進(jìn)行整車(chē)認(rèn)證，目前進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)在年底能完成相關(guān)認(rèn)證。8 月2 日鐵總陸續(xù)發(fā)布了7 個(gè)鐵路客、貨車(chē)招標(biāo)公告，貨車(chē)、客車(chē)招標(biāo)的正式啟動(dòng)，昭示動(dòng)車(chē)組、機(jī)車(chē)招標(biāo)也將臨近，公司將很有可能打入該采購(gòu)體系。
    燃?xì)庀到y(tǒng)：項(xiàng)目進(jìn)展順利，成長(zhǎng)空間巨大。公司燃?xì)鈽I(yè)務(wù)保持健康發(fā)展，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.26 億元，同比增長(zhǎng)13.64%，毛利率38.88%，同比增加1.82 個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.10 億元，占整個(gè)主營(yíng)利潤(rùn)的4.65%，同比提高0.83個(gè)百分點(diǎn)。募投的燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目進(jìn)展順利，目前已經(jīng)進(jìn)入設(shè)備招標(biāo)階段，我們判斷中國(guó)的燃?xì)馄?chē)市場(chǎng)有很大的成長(zhǎng)空間，目前在富氣地區(qū)的公交、卡車(chē)、出租車(chē)上已普遍使用，未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大。雖然之前發(fā)改委與中石油先后對(duì)壓縮天然氣，液化天然氣的價(jià)格進(jìn)行了提價(jià)調(diào)整，但是我們判斷該政策對(duì)CNG 公交和出租基本沒(méi)有影響，對(duì)LNG 重卡的影響也相當(dāng)有限，公司的燃?xì)庀到y(tǒng)零部件主要針對(duì)CNG公交市場(chǎng)，具備很大的成長(zhǎng)空間投資建議：公司的投資邏輯不變，我們認(rèn)為公司所處的汽車(chē)技服市場(chǎng)具備強(qiáng)大的成長(zhǎng)空間，公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將隨著新基地的投產(chǎn)進(jìn)一步加強(qiáng)；產(chǎn)業(yè)化板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整效果明顯，軌交產(chǎn)品線逐漸豐富有望進(jìn)入鐵總采購(gòu)體系，燃?xì)饣瘶I(yè)務(wù)隨著產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)施產(chǎn)能將得到緩解。
    預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 為0.52 、0.64 、0.89 ，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。