>> 宏源證券-亞廈股份(002375)訂單快速增長,盈利能力大幅提升-130814
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
大?。?/td>
| 570KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
鮑榮富，周蓉姿 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司2013 上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入52.42 億元，同比增長29.52%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.60 億元，同比增長39.91%；對應(yīng)每股收益0.57 元。公司預(yù)計1-9 月凈利潤同比增長40-60%。
新簽訂單快速增長。報告期內(nèi)，公司新承接訂單85 億元，同比增長38%，我們估算公司在手訂單約123 億元，合同收入比接近2。
盈利能力大幅提升。上半年，公司毛利率16.91%，同比增加0.59個百分點，主要系占總營收96.02%的建筑和幕墻裝飾工程業(yè)務(wù)毛利率分別同增加0.81、0.58 個百分點；銷售、管理費用率0.98%、2.18%，同比下降0.07 和0.15 個百分點；財務(wù)費用率0.31%，較去年同期上行0.44 個百分點，因預(yù)提的尚未到期的公司債券利息增加所致；凈利率同比增加0.42 個百分點至7.06%。
應(yīng)收賬款、現(xiàn)金流雙雙改善。公司上半年新增應(yīng)收賬款11.84 億元，占營業(yè)收入的22.59%，占比同降1.25 個百分點；應(yīng)收賬款同比增加22.69%，低于29.52%的收入增速；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額由去年同期的-4.95 億元改善至-4.06 億元；收現(xiàn)比0.76，較去年同期提升0.07。
繼續(xù)保持在高端和專業(yè)裝飾領(lǐng)域的領(lǐng)跑地位。公司除了在公共建筑裝飾、幕墻和住宅精裝修領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢外，在金融機構(gòu)、博物館和醫(yī)療機構(gòu)等專業(yè)細(xì)分市場也保持著領(lǐng)跑地位。報告期內(nèi)，公司設(shè)計施工了沈陽奧體萬達(dá)廣場、天津濱海國際機場等大批有影響力的項目。
通過管理創(chuàng)新和人才培訓(xùn)提高企業(yè)競爭力。通過推廣ERP 系統(tǒng)，保障公司制度化、數(shù)據(jù)化、精細(xì)化管理；打造集材模式數(shù)字化，建立完整供應(yīng)鏈；研究和創(chuàng)新商業(yè)模式，提升技術(shù)革新能力；進(jìn)一步完善內(nèi)控，統(tǒng)籌工程款的收支管理。此外，加強中高層管理人員和在職員工的培訓(xùn)，保證管理團隊能力提升以及企業(yè)經(jīng)營理念和制度的落實。
盈利預(yù)測及評級。我們略微上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2013-2015 年EPS 分別為1.40 元、1.84 元和2.38 元，看好公司的成長性，房地產(chǎn)再融資若全面放開將提升公司估值中樞。綜上，維持“買入”評級。
|
|
