>> 華泰證券-亞廈股份(002375)業(yè)績靚麗,高成長無憂-130814
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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| 363KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
黃亦愷，周煥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績符合預(yù)期。公司2013 年上半年營業(yè)收入達(dá)到52.42 億元，同比增長29.52%，其中，幕墻工程的營業(yè)收入達(dá)到12.77 億元，同比增長106.55%，內(nèi)裝業(yè)務(wù)營業(yè)收入37.57 億元，同比增長13.84%，歸屬上市公司股東凈利潤約3.60 億元，同比增長39.91%，略超預(yù)期。
新簽訂單快速增長，毛利率穩(wěn)步提升。公司今年上半年新簽訂單85 億，同比增長38%，毛利率達(dá)到16.91%，比去年同期增加0.58 個百分點，其中，內(nèi)裝和幕墻工程的毛利率分別達(dá)到17.14%和16.26%，較去年同期分別提升0.81 和0.58 個百分點。由于去年公司在新簽訂單方面主動降低了住宅精裝修的比例，預(yù)計未來公司整體毛利率仍有提升空間。
報告期內(nèi)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額從去年同期的-4.95 億元提高到-4.06 億元，收現(xiàn)比從去年同期的0.69 提升到今年上半年的0.76。經(jīng)營性現(xiàn)金流的改善一方面得益于公司加強了現(xiàn)金流的管理，一方面得益于去年公司進(jìn)行了訂單結(jié)構(gòu)調(diào)整，主動降低了住宅精裝修訂單的占比。
公司不斷完善內(nèi)部管理體系，提升精細(xì)化管理的水平，具體措施包括將ERP 系統(tǒng)逐步推廣到財務(wù)、人才、和采購等各個方面，全面推廣集中采購系統(tǒng)等，取得了良好的效果。報告期內(nèi)，公司的管理費用率和銷售費用率分別達(dá)到2.18%和0.98%，比去年同期均有下滑。我們認(rèn)為，隨著公司ERP 系統(tǒng)的推廣和精細(xì)化管理水平的提高，管理和銷售費用率仍有降低的空間。
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