>> 廣發(fā)證券-包鋼稀土(600111)2季度盈利大幅增長,全年增速有望轉(zhuǎn)正-130816
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
巨國賢，陳子坤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2 季度盈利同比、環(huán)比大幅增長
2013 年1-6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.32 億元，同比下降23.27%；歸屬母公司所有者的凈利潤10.51 億元，同比下降33.03%，基本每股收益為0.43 元。2 季度，公司實現(xiàn)凈利潤8.06 億元，同比大幅增長122%，環(huán)比大幅增長229%，基本每股收益為0.33 元。公司半年度不進(jìn)行利潤分配。
稀土打私收緊鐠釹供給，全年業(yè)績增速有望轉(zhuǎn)正
近期，工信部、公安部、國土部等八部門聯(lián)合發(fā)文，決定自2013 年8月15 日至11 月15 日開展打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項行動。我們估算中國南方離子型稀土產(chǎn)量約為6-7 萬噸/年（含非法私礦，合法礦不足2 萬噸），以鐠釹平均配份28%計算，年產(chǎn)鐠釹約1.96 萬噸，約占全國總產(chǎn)量的55%，我們預(yù)計該部分供給將在專項行動期間暫停。此外，由于南方離子型稀土冶煉企業(yè)普遍對鑭、鈰、鐠、釹等輕稀土產(chǎn)品采取低庫存政策，因此我們認(rèn)為未來鐠釹價格存在一定上漲動力。公司是市場上鐠釹最大的供應(yīng)商，且稀土儲備豐富，因此我們認(rèn)為公司將充分受益鐠釹產(chǎn)品的量價齊升，全年盈利增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，推薦投資者積極配置。
稀土大集團(tuán)整合或再掀波瀾
稀土打私與大集團(tuán)整合是國家稀土政策核心內(nèi)容的兩方面。目前稀土打私已初見成效，隨著專項行動的展開將進(jìn)一步擴大戰(zhàn)果，因此我們預(yù)期稀土大集團(tuán)整合也將在年內(nèi)啟動，公司作為行業(yè)核心企業(yè)有望因此受益。
給予“買入”評級
預(yù)計公司13-15 年的EPS 分別為0.73 元、1.03 元、1.27 元，對應(yīng)動態(tài)PE 為40 倍、28 倍、23 倍。鑒于稀土打私利于鐠釹產(chǎn)品量價齊升，且未來公司有望受益于稀土大集團(tuán)整合，因此給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
稀土價格上漲幅度不及預(yù)期的風(fēng)險；相關(guān)政策落實不及預(yù)期的風(fēng)險。
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