>> 光大證券-銀輪股份(002126)原有產(chǎn)品做強(qiáng),開拓新產(chǎn)品做大-130815
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
奉瑋 |
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此報告為加密報告 |
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◆公司發(fā)布2013 年中報，凈利潤同比增長14.6%，符合預(yù)期 公司發(fā)布2013 年中期業(yè)績報告，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.9 億元，同比下降10.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3953 萬元，同比增長14.6%； EPS 0.12 元。凈利潤數(shù)據(jù)略高于公司此前發(fā)布的業(yè)績快報，基本符合預(yù)期。 公司單2 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.0 億元，同比下降3.0%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2684 萬元，同比增長52.0%。收入和凈利潤環(huán)比均遠(yuǎn)好于1 季度。
◆國外業(yè)務(wù)下滑導(dǎo)致營業(yè)收入下降 公司下游客戶主要是商用車和工程機(jī)械制造商，上半年國內(nèi)商用車和工程機(jī)械市場相比去年有一定程度復(fù)蘇，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)收入也同比增長8.1%，而整體收入的下滑主要是受國外業(yè)務(wù)影響，上半年公司國外業(yè)務(wù)收入同比下降29.2%。
◆毛利率大幅提升是凈利潤增長的主要原因 公司上半年收入下滑凈利潤增長的最主要原因是毛利率水平大幅提升，從去年同期的19.5%提升至今年上半年的25.4%。我們認(rèn)為公司毛利率提高的主要原因在于兩點(diǎn)：1）公司今年將成本和費(fèi)用控制作為重點(diǎn)來抓， 取得了一定成效，包括提升產(chǎn)品的一次性合格率水平等；2）今年上半年公司主要原材料（鋼鐵、銅、鋁等）價格均處于低位。
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