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    投資要點(diǎn)  
    事件：2013年8月16日，公司發(fā)布中報(bào)：1-6月份，公司實(shí)現(xiàn)營收15.66億元，同比增長了39.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2800萬元，同比增長了177%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.74億元，同比增長199.02%。   
    業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)確認(rèn)，凈利潤和經(jīng)營性凈現(xiàn)金流連續(xù)兩個(gè)季度為正。2013年Q2公司實(shí)現(xiàn)1800萬的凈利潤，環(huán)比增長80%；公司繼Q1實(shí)現(xiàn)3000余萬的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流后，連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流，且Q2經(jīng)營性凈現(xiàn)金流環(huán)比增長306%。業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)確定。   
    光伏材料主業(yè)更加突出。在半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體器件營收基本持平的情況下，在新能源材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域公司實(shí)現(xiàn)營收10.61億元，同比增長75.90%，這是公司新能源材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收最多的一個(gè)半年。公司光伏材料主業(yè)更加突出，這得益于公司"技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)優(yōu)先、成本下降"的新能源材料戰(zhàn)略。   
    積極推進(jìn)GW中心項(xiàng)目，開發(fā)模式建設(shè)體現(xiàn)差異化。度電成本時(shí)代，更加精細(xì)化的開發(fā)或是降低光伏發(fā)電成本的有效路徑。公司和SunPower正在完善一種開發(fā)模式，更加準(zhǔn)確的地理信息數(shù)據(jù)和小型樣品數(shù)據(jù)將為項(xiàng)目的"大規(guī)模和可復(fù)制"奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，示范項(xiàng)目的數(shù)據(jù)一旦出臺(tái)，開發(fā)模式得以驗(yàn)證，公司GW中心項(xiàng)目建設(shè)將大大提速，公司將加速從光伏材料公司邁向能源公司。   
    維持公司"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。我們對(duì)光伏行業(yè)的觀點(diǎn)：1）光伏只有實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)才具有長期的生命力，技術(shù)進(jìn)步是實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)的最優(yōu)路徑；2）高轉(zhuǎn)換效率產(chǎn)品最具潛力的降發(fā)電成本方向之一，單晶產(chǎn)品將會(huì)長期走強(qiáng)，N型單晶硅片將逐漸成為單晶主流；3）具備半導(dǎo)體基因的公司將在單晶的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。中環(huán)股份的行業(yè)領(lǐng)先的單晶CFZ技術(shù)和SunPower公司的C7系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)完美的技術(shù)互補(bǔ)。我們看好雙方合作電站營運(yùn)模式的快速復(fù)制能力。維持公司"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。