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投資要點(diǎn)：
    公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 159.98 億元，較上年同期增長3.78%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤5.72 億元，較上年同期增長16.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4.79 億元，較上年同期增長15.43%；每股收益1.28 元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率14.13%。
    公司利潤增速高于收入增速主要是公司毛利率提高。上半年公司毛利率為 15.25%，相比上年同期13.71%，提升了1.54 個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模優(yōu)勢越加突出。
    分業(yè)態(tài)看，百貨實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.94 億元，同比增長6.45%，毛利率為15.54%，較上年增加了1.67 個(gè)百分點(diǎn)；其他業(yè)態(tài)79.32 億元，同比增長0.85%，毛利率10.81%，較上年同期增加0.78 個(gè)百分點(diǎn)。
    分地區(qū)看，重慶地區(qū)營業(yè)收入143.20 億元，較上年同期增長2.95%，四川地區(qū)10.62億元，較上年同期增長7.83%，貴州地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.41 億元，較上年同期下降1.74%，湖北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4050.58 萬元。
    規(guī)模優(yōu)勢更加突出：公司加快了重慶周邊二三線市場及市外市場拓展，陽光世紀(jì)、大竹林項(xiàng)目購物中心項(xiàng)目扎實(shí)推進(jìn)。上半年新增營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)6 個(gè)，新增營業(yè)面積8.89萬平方米。公司目前擁有經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)291 個(gè)，輻射重慶主要城區(qū)，隨著公司網(wǎng)點(diǎn)開發(fā)速度的加快，公司的市場輻射能力、規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步體現(xiàn)。
    盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：公司是西部地區(qū)最大的零售企業(yè)，擁有突出的規(guī)模優(yōu)勢及區(qū)域優(yōu)勢，我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 為2.00 元、2.28 元、2.39 元，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)低迷。