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投資要點
    上半年凈利潤增長38.03%，符合預期。公司2013年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入30.6億元，同比增長8.99%；營業(yè)利潤4.96億元，同比增長45.86%；利潤總額5.13億元，同比增長43.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.16億元，同比增長38.03%。上半年業(yè)績符合預期。第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.59億元，同比增長4.79%；營業(yè)利潤2.69億元，同比增長28.08%；利潤總額2.75億元，同比增長25.6%；歸屬于母公司股東凈利潤2.24億元，同比增長20.02%。 
    盈利能力持續(xù)回升。由于高棉價庫存消化完畢、內(nèi)外棉價差有所縮小、產(chǎn)品售價有所回升以及原料成本壓力有所降低等，公司毛利率持續(xù)回升。上半年公司毛利率28.62%，同比提高了1.81個百分點。如果直補政策能夠順利實施，內(nèi)外棉價差將進一步縮小，毛利率有望逐步回升至30%以上的水平。上半年費用控制較好。期間費用同比下降7%；其中銷售費用同比上漲6.03%，管理費用和財務費用分別同比下降7.31%和33.76%；期間費用率同比下降2.09個百分點至11.99%，是近幾年較低水平。凈利率同比提高了3.06個百分點回升至14.04%。
    出口訂單飽滿，訂單周期恢復。公司產(chǎn)品70%出口。目前從整體看美國市場復蘇較好，保持穩(wěn)定增長；日本市場和歐洲市場仍較弱勢。公司加大了對東南亞等其他地方的銷售。上半年對歐美、日韓和香港出口分別同比下降13.7%、9.1%和21.7%，對東南亞和其他地區(qū)出口分別同比增長26.7%和14.9%。目前對東南亞出口占比已達25%，已超越對歐美日韓出口。公司目前出口訂單飽滿，保持滿負荷生產(chǎn)。訂單周期也已逐步恢復至正常水平。訂單價格方面，由于內(nèi)外棉價差縮小，產(chǎn)品售價有所回升。