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事件：
    泰和新材公布2013 年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.58 億元，同比增長(zhǎng)
    13.97%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4690 萬元，同比增長(zhǎng)60.90%；歸屬于上市公司股東的凈利
    潤(rùn)3816 萬元，同比增長(zhǎng)22.90%。按5.09 億股的總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益0.07 元，每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為0.105 元。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2013 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5000-6000 萬元，同比增長(zhǎng)24.01%~48.81%。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司2013 年上半年業(yè)績(jī)與我們此前的預(yù)測(cè)基本一致。氨綸產(chǎn)品價(jià)格上漲、盈利能力增強(qiáng)，是公司上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的主要原因，而芳綸業(yè)務(wù)因工業(yè)應(yīng)用需求相對(duì)低迷，盈利有所下滑。
    公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于氨綸盈利的提升。2013 年上半年國(guó)內(nèi)氨綸行業(yè)景度逐步回升，供應(yīng)端增速放緩，需求總體較好，帶動(dòng)氨綸價(jià)格上漲，其中1-6 月40D 均價(jià)漲幅在2000-3000 元/噸（含稅），氨綸盈利水平在去年同期較低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)大幅提升。泰和新材擁有氨綸產(chǎn)能3.4 萬噸，1-6 月實(shí)現(xiàn)銷售收入6.20 億元，同比增長(zhǎng)20.71%，占公司營(yíng)業(yè)總收入的72.18%；產(chǎn)品平均毛利率由去年同期的5.60%提高至12.31%；毛利同比增長(zhǎng)165.45%，占到公司總毛利的62.74%，是公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br>    分季度看，公司二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.68 億元，同比增長(zhǎng)22.60%，
    歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2477 萬元，同比下降4.47%，主要原因是芳綸業(yè)務(wù)盈利能力同比下降，以及去年同期處臵非流動(dòng)資產(chǎn)獲得的非經(jīng)常性收益較高。
    氨綸景氣維持向上，公司氨綸業(yè)務(wù)盈利有望延續(xù)增長(zhǎng)。氨綸行業(yè)經(jīng)歷前期低迷后，產(chǎn)能增速放緩，預(yù)計(jì)2013-2014 年行業(yè)將維持較好供應(yīng)格局；而盡管下游紡織服裝業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度略顯緩慢，但氨綸在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下用量有所提升，需求回升力度強(qiáng)于紡織原料整體，氨綸行業(yè)景氣有望延續(xù)向上。2013 年6 月底以來，氨綸部分品種由于供應(yīng)偏緊已兩次提價(jià)，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)入旺季價(jià)格仍有向上空間，受益于行業(yè)回暖，公司氨綸業(yè)務(wù)盈利有望持續(xù)增長(zhǎng)。以公司現(xiàn)有產(chǎn)能及股本估算，假設(shè)成本及費(fèi)用維持穩(wěn)定，氨綸價(jià)格每上漲1000 元/噸，公司EPS 將增厚約0.04 元。