>> 海通證券-榮信股份(002123)半年報點評：毛利率下降明顯，主營利潤微薄-130819
| 上傳日期： |
2013/8/19 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
牛品，房青 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
半年報營業(yè)收入同比增長0.80%，凈利潤同比下降28.79%。報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.30億元，同比增長0.80%；歸屬于上市公司股東凈利潤7837.09萬元，同比下降28.79%；每股收益0.16元；新簽訂訂單9.76億元（含稅），同比增長1.34%；符合市場預期。
本期無分紅方案。
公司同時公布2012前三季度歸屬母公司凈利潤變動幅度為：-60%--30%，對應EPS為0.14-0.25元。
點評：
傳統(tǒng)主業(yè)不同程度下滑,節(jié)能發(fā)電緩解業(yè)績表現(xiàn)。2013上半年，公司收入同比增長0.8%，其中電能質(zhì)量與電力安全、電機傳動與節(jié)能收入同比下滑1.39%、21.23%；余熱余壓節(jié)能發(fā)電系統(tǒng)緩解總收入下滑趨勢，確認收入7320.75萬元，2012同期未確認收入。凈利潤下滑源于：（1）綜合毛利率下滑8.34個百分點。（2）期間費率上升5.19個百分點，其中管理、銷售費率上升2-3個百分點。
值得注意的是，2013年上半年，公司利潤總額9495.73萬元，其中出售恒順電氣股票等獲得的投資收益8307.67萬元，公司主營業(yè)務(wù)利潤率僅1.63%。
傳統(tǒng)主業(yè)需求不振，導致收入下滑。電能質(zhì)量與電力安全收入4.14億元，同比下降1.39%；毛利率42.83%，同比下滑11.09個百分點。電機傳動與節(jié)能收入1.94億元，同比下降21.23%；毛利率40.15%，同比下滑0.45個百分點。公司傳統(tǒng)主業(yè)收入、毛利率的下滑源于上游產(chǎn)業(yè)放緩、行業(yè)產(chǎn)能過剩，競爭加劇的局面未得到明顯改善。
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