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核心觀點(diǎn)：
    收入翻倍源于結(jié)算增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)毛利率見(jiàn)底企穩(wěn)
    本期公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入翻倍，因竣工結(jié)算面積增長(zhǎng)較多。結(jié)算毛利率29.06%，各區(qū)域結(jié)算毛利率都出現(xiàn)回落，特別是北京與江蘇區(qū)域。
    毛利率下滑有兩個(gè)原因，一是公司11-12 年積極開(kāi)拓，部分土地獲取的成本相對(duì)較高，二是因?yàn)?2 年特別是上半年的銷(xiāo)售均價(jià)整體較低。展望未來(lái)，目前公司獲取土地成本下降，而銷(xiāo)售均價(jià)回升，預(yù)收賬款中重慶區(qū)域占比超過(guò)六成，而該區(qū)域項(xiàng)目毛利率較高，預(yù)計(jì)下半年結(jié)算毛利率將有所恢復(fù)。
    銷(xiāo)售符合預(yù)期，重視區(qū)域深耕
    上半年公司合同銷(xiāo)售金額84.7 億，增長(zhǎng)59.2%。預(yù)計(jì)全年可售貨值360億，銷(xiāo)售規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到220 億，增長(zhǎng)35%。上半年斥資30 億獲取近350 萬(wàn)平米土地儲(chǔ)備，拿地金額期銷(xiāo)售金額比重35%。公司繼續(xù)堅(jiān)定地執(zhí)行622戰(zhàn)略，并且整體拿地質(zhì)量較高也保障了未來(lái)的毛利率水平。公司年初計(jì)劃全年新開(kāi)工365 萬(wàn)平米，上半年完成一半左右。未來(lái)可售貨量充足。